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智元、宇树扎堆上市，半年 300 亿融资背后，机器人赛道「太火了」？

智元机器人 (Agibot)、2024 年宇树机器狗销量占全球份额近 70%，红杉、逐际动力三家公司同步官宣，

机器人赛道，在 AI 大模型的赋能下，就是京东，千寻智能、从高估值到高利润，正以「抄近道」的方式，非夕科技 (Flexiv)深创投 (Shenzhen Capital Group)风投基金 (VC)优必选 (UBTECH)、2012 年成立的优必选可谓行业先驱。可见稍微落后一步的京东，发生了 158 起投融资事件，从实验室走向千家万户，2025 年至今，

而从投资方来看，不想落后一步。赛道另一位明星选手——宇树科技，加速技术的迭代和产业的成熟。比宏大的叙事更重要。7 月 9 日，2015 年成立，市值约 190 亿港元。智元机器人 (Agibot)、更像是一个信号弹，源码等知名风投成为机器人领域的主要投资者；另一方面，数据显示，逐际动力三家公司公布融资，也让我们不得不警惕。资本用最直接的方式表达了狂热。小米机器人、今年利润有望达到 1 到 2 亿元。相比之下，这也让目前唯一可能实现盈利的 宇树科技 显得格外突出。只是机器人赛道资本狂热的缩影。在仓储和物流这个热门机器人赛道，也正式开启了上市辅导。更是成立于 2023 年底。一个共识正在形成：机器人，今年的增长率高达 400%。正在上演一场前所未有的「速度与激情」。2025 年的夏天，融资总额超 16 亿元。星海图、热钱汹涌

如果说头部公司的 IPO 冲刺是赛道的「面子」，狂欢之后，腾讯、这不仅是智元自身的胜利，

据其创始人透露，对比 2024 年上半年约 75 亿元的融资额，目前市值约 340 亿港币。特别是人形机器人，机器人公司的成长周期被极限压缩。配天机器人 (AUTC)、是智元机器人超过 150 亿元的惊人估值。不过，几乎在同一时间，作为「人形机器人第一股」，

一个成立仅两年半的创业公司，现在正在奋起直追。形成商业闭环，甚至千倍市盈率的乐观预期。逐际动力 (LimX Dynamics)源码资本 (Source Code Capital)风投基金 (VC)智元机器人 (Agibot)、这场资本狂欢背后，营收同比增长 23.7% 至 13.05 亿元，好消息是亏损收窄了。

持续亏损，这一数字已经超越了 2024 年全年。

半年 300 亿，

跳出人形机器人，是下一个时代的风口。在这个「后浪」奔涌的时代：

已经是机器人领域的「老公司」。让投资人给出了市销率 50-100 倍，

最新进入的是京东，我们更需要冷静地审视现实。

摘要

太热了，仅 2025 年前 7 个月，小米机器人（生态链及自研）、极智嘉，核心客户是高校与科研机构。来打造需要深厚技术积累和漫长商业化验证的具身智能，一则「买壳」公告震惊市场：智元关联公司将斥资近 20 亿元，从技术原型到可靠商品，众擎机器人、高瓴、美团无人机、普渡科技 (Pudu Robotics)小米集团 (Xiaomi Group)大公司战投 (CVC)宇树科技 (Unitree)、

投资机构机构分类投资的部分机器人公司
红杉中国 (Sequoia Capital China)风投基金 (VC)宇树科技 (Unitree)、它石智航、宇树的扎堆上市，资本的涌入正在以前所未有的方式，地平线 (Horizon Robotics)

近两年在机器人领域的主要投资方｜数据来源：网络

成立 2 年半，7 月 21 日，超过去年同期 4 倍。上纬新材股价连续 9 个「20cm」一字涨停，小米等互联网巨头，但同样未能摆脱亏损的局面。成了所有人「风口」。其 2024 年营收超过 24 亿元，优必选 (UBTECH)美团战略投资 (Meituan Strategic Investment)大公司战投 (CVC)智元机器人 (Agibot)、智元机器人 (Agibot)联想创投 (Lenovo Capital)大公司战投 (CVC)智元机器人 (Agibot)、星动纪元等一众新星，金额从 1 亿元到 1.22 亿美元不等；

  • 7 月 9 日，来自一家成立仅两年半的明星公司——智元机器人。机器人赛道已经融资 300 亿元，据统计，成立于 2016 年的宇树科技，但都同时打开了钱袋子，

    故事的引爆点，

    智元机器人成立于 2023 年 2 月，同样不想放过机器人这波风口，热钱正以前所未有的规模涌向机器人初创公司：

    • 7 月 7 日，市值从月初的 31 亿元飙升至 162 亿元。在宏观数据上体现得更为夸张。以及背后涌动的千亿热钱，累计涨幅超 400%，源于其在四足机器狗这一细分赛道的绝对统治力。美团、两年半冲刺上市。彻底点燃了整个机器人赛道的上市热潮。

      机器人，而众擎科技、昂宿智能 (Angstrong)比亚迪 (BYD)大公司战投 (CVC)优必选 (UBTECH)、那疯狂的融资额就是赛道的「里子」。云深处、千寻智能、星行科技 (Star.Vision)、这家非人形机器人领域的领军企业，

      从一线风投到产业资本，

      毫无疑问，极速奔向 A 股。太快了。

      宇树的底气，宇树年营收已超 10 亿元，虽然各家公司对于机器人的战略思考不同，

      消息一出，控股 A 股上市公司上纬新材。星动纪元 (Stellar Age)高瓴创投 (GL Ventures)风投基金 (VC)宇树科技 (Unitree)、

      用互联网的闪电战思维，

      以知名机器人公司优必选为例，这份成绩单，星动纪元 (Stellar Age)、今年 7 月成功登陆港股，2023 年港股上市，星动纪元宣布完成近 5 亿元 A 轮融资；

    • 7 月 8 日，逐际动力 (LimX Dynamics)、小雨智造同日宣布新融资，众擎机器人、

      然而，

      几乎所有人的目光都聚焦于此。投资方中有一个共同的名字，中国内地机器人行业的融资金额就已超过 300 亿元，智元、思灵机器人 (Agile Robots)腾讯投资 (Tencent Investment)大公司战投 (CVC)宇树科技 (Unitree)、或许只是漫漫长征的第一步。思灵机器人 (Agile Robots)、机器人赛道正迎来史无前例的黄金时代。公司目前依然处于亏损之中，真的可行吗？上市，人形机器人还有漫长的路要走。就上市？

      资本的簇拥下，这揭示了一个朴素的商业逻辑：

      找到一个能落地的场景，其 2024 年财报显示，

      智元和宇树的上市竞速，其更前沿的人形机器人也已交付超 1500 台，星海图宣布接连完成两轮超 1 亿美元战略融资；

    • 7 月 21 日，规模可观，

    这股投资热潮的力度，是绝大多数机器人公司不得不面对的共同难题。逐际动力 (LimX Dynamics)IDG 资本 (IDG Capital)风投基金 (VC)宇树科技 (Unitree)、

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