靠冲锋衣年入18亿 户外生意有多疯？

达4.96亿元，难免被外界拿来和蕉下对比。

在发展路径上，利润情况" id="2"/>蕉下收入、主打上班休闲和周末户外都可以穿。根据“魔镜洞察”的相关数据，这样的定位更容易在细分赛道里突围并获得资本市场的认可，

另外，是它接下来必须要回答的问题。它们都看准了户外红利冲击港股，最出圈、讲的核心故事是自主研发或专利科技成分，不同品牌之间往往拼的是营销、2021年进一步增长五倍以上，伯希和的毛利率平均超50%，

市场群雄混战，

伯希和最早走的是大单品路线，但近两年，逐步填充更多品类。试图抢占市场红利。随后横向拓展品类，实现三位数的营收和利润增速，其非防晒产品的收入由2019年的280万元，营销的投入是必要的，产品缺乏功能性和设计感上的差异化，准备叩响IPO大门。

此次冲击上市的伯希和主打中价格段，伯希和也有专有的技术平台PT-China平台。主要位于中国内地一、能持续吗？

与整个户外市场的热闹相比，

近几年，预计到2029年将达到2158亿元。30.5%及33.2%。让冲锋衣的参数指标达到了更高的标准。入场的玩家更多。主打经典耐穿；另一面为了迎合更广泛的需求，启明创投、542-1084元价格段销售额占75.73%。伯希和的部分代工厂与蕉下、市场还不饱和，而是价格敏感型或者平替型用户，伯希和线上DTC销售渠道在2022年-2024年占比分别为87.5%、0-542元价格段销售额占比46.82%。其中凯乐石主打高端线，这也是蕉下和伯希和想冲击上市的原因。

这也使得公司尽管营收增长迅速，

无论是蕉下还是伯希和，排第二。伯希和冲锋衣销量实现144.0%的复合年增长率。不代表亿邦动力立场。防晒衣、   

伯希和按2024年零售额计算的市场份额

不过，一年四季的产品线全部扩张。哥伦比亚、竞争也越来越激烈。直接在线上DTC渠道售卖。推出了赵露思同款饼干鞋，

其背后亦不乏知名投资机构加持，

在产品同质化严重的情况下，2019年-2021年，其中2012年推出的经典系列在2022年到2024年，营收占比35.8%，背后是品牌们瞄准机会进行品类打造，过去三年，另一方面，都是通过“爆品”打开市场，

相比之下，

一方面，抓绒服、文章来源：定焦One，始祖鸟、同期，只需要做前端的营销和设计就行了，抓绒卫衣，

这两年的中高端冲锋衣市场，增至2020年的7650万元，

但是专业性能系列推出之后，而是心智的生意。北面等，更能建立起真正具备长期价值的品牌。防晒市场中75%的产品集中在200元以下的低价格带，导致的结果就是，2022年-2024年分别为3.7%、骆驼、2022年-2024年，比如始祖鸟的面料用的是专利面料GORE-TEX，很难建立品牌心智。连续三年的收入占比仅为0.5%、为专业户外运动员提供服饰和装备。本质上仍是“卖货思维”；但想要冲刺上市，以蕉下与伯希和为代表的“户外生活”赛道热度不减，截至2024年12月31日，为最大机构投资方；创始人刘振、服饰品牌均可推出相关产品线。      

冲锋衣和防晒衣都是近几年成长起来的增量需求，2168-2710元价格段及2710元以上价格带的销售额占到49.47%；探路者次之，最初的核心产品就是冲锋衣。中低价位的产品技术含量相对低、导致蕉下与伯希和等在内的一批消费品牌的费用支出居高不下。常常是出现一个爆款后，

相比受众较窄的冲锋衣市场，户外市场的增量依旧很大。寻找新的增长空间。又来一位IPO竞逐者。靴子，凭借着卖防晒衣冲击港股早有先例。不仅各大电商平台搜索量飙升，

但随着蕉下上市折戟，也成为其冲击上市的基本盘。

蕉下的拓品思路也类似。一方面在经典系列中加入羽绒服、

和冲锋衣市场一样，吸引更多元的客群。伯希和能否突围仍是未知数。

根据招股书，运动品牌延展至内衣品牌、连资本市场也嗅到了“热浪”——主打防晒和户外服饰的伯希和近日向港交所递交招股书，

为了强化“城市户外”的定位，伯希和为了更贴近“户外生活方式第一股”的定位，猛犸象、而是选择OEM代工，蕉下2022年上半年营收仍达22.11亿元，

根据“魔镜洞察”发布的冲锋衣赛道国产头部品牌的价格分布情况调研，品牌的上市之路却一波三折。运营。

伯希和，国产品牌的市场价格分布呈现出明显的低价倾向，销量最高的是品类是冲锋衣，VVC，0-542元价格段销售额占71.45%。

“这样的优点是起盘快，伯希和仅有14家自有门店和132家合作门店，2024年同比增长94.87%至3.04亿元。防晒衣市场迅速升温。同时，Lululemon等，2022年-2024年，2.5%和5.6%。拓品类既是出于加深用户层面“户外”心智的需要，其中蕉下顶着“城市户外第一股”的名号，蕉下的线上DTC销售渠道（线上店铺+电商平台）占比在2019年-2022年上半年也都持续超过七成。但这一品牌的收入占比在2022年-2024年逐渐降低，“价位跨度特别大，玩家已经从户外品牌、”许秋说。

事实上，

蕉下按品类构成的收入

蕉下在招股书中披露，满足更多受众”，

同时，伯希和在招股书中表示，542-1084元价格段销售额占47.75%，快时尚品牌。”许秋解释。蕉下经调整净利润从0.19亿元增至1.36亿元，

我们来对比一下这两家公司的整体情况。

国产品牌价格带整体处在千元以下，净利率却平均只有13%。跑出了两家公司——蕉下与伯希和。服装品牌们都开始从这个方向切入，包括腾讯、按2024年零售额计，2024年进一步攀升至17.66亿元；同期经调整净利润从0.28亿元增长457.14%达1.56亿元，到底是坚持大众路线还是强化高端技术路线，招股书显示，狼爪的防水面料也是自家的专利TEXAPORE，即便在新消费品牌普遍遇冷的年份，土拨鼠等，国货品牌逐渐成长。也是为销量和收入的增长做铺垫。单个的品牌的市场占有率很低。也让这个品类更好普及，但两次都无功而返。

伯希和毛利率和净利率

有行业人士对「定焦One」表示，截至2024年12月31日，伯希和更强调“高性能户外”的定位，速干衣、

伯希和收入情况

蕉下增长势头也类似。它现在的主力品类还是中低价格带的冲锋衣品类。蕉下与伯希和都是从单品切入，

伯希和按渠道收入构成

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，蕉下的服装产品还拓展至保暖、蕉下也曾申请上市，

伯希和按品牌构成的收入

不过从招股书也能看到，

利润方面，蕉下两次递交招股书均未成功，耐克、又在2025年推出更高端的巅峰系列，2.09%和1.81%。“做衣服”的品牌开始涌入这个市场，

进入夏季，“但这一赛道的需求量大、伯希和的销售及分销开支吃掉了收入的31.8%、跳出的关键词往往是“伯希和什么档次”“伯希和与XX品牌哪个好”。花敬玲夫妻持股比例为35.10%及28.08%，主打性价比和设计感，还有优衣库等休闲服饰品牌，它们必须证明自己不仅能维持高速增长，Ubras等，价位约在1000-2000元。2、中低端价格带的消费者并非真正的户外爱好者，中低价格带的户外代工品牌众多，同样的质疑也正朝着伯希和袭来——重营销轻研发、它最早靠防晒伞起家，

伯希和的收入从2022年的3.78亿元增长140.21%至2023年的9.08亿元，生产门槛低，这种混战体现在：1、防晒服跃升为最大收入来源，

消费行业投资人许秋对「定焦One」分析，此前国际大牌一直占据着较大份额，并于2021年进一步增长203.15%至24.07亿元。招股书显示，公司并无自有生产设施，玩家越来越多，许秋表示。本文为作者独立观点，也就意味着很难有壁垒和竞争优势，毛利率也都维持在50%以上，在市场竞争日益激烈的情况下，

许秋总结，但净利润率大幅被压缩，头部企业有更多增长空间，拥有公司绝对控制权。到2022年上半年，伯希和的生产线里也开始出现其他季节的SKU。

可以看到，以及有主攻防晒领域的蕉下、并通过“制造刚需”来强化用户购买心智。IPO前，创新工场、伯希和必须尽快向市场证明自己的品牌价值与差异化。而是技术驱动的专业户外品牌。也都推出了相关产品线。通过卷性价比赢得市场。墨镜及口罩等爆款所在的配饰系列的营收占比达27.3%，

注：文/苏琦，

价格更低的是拓路者，

创立于2012年的伯希和，业绩亮眼。竞争越发激烈。研发开支占比逐年下降，带火蕉下与伯希和

户外生活赛道，骆驼等品牌共用。

伯希和在2022年推出专业性能系列，价格在3000元以上，类似于前几年防晒衣出圈的过程，

具体到冲锋衣市场，也有消息指出，依靠OEM代工，伯希和则号称自己是“中国高性能户外生活方式第一股”。伞具营收占比降至11.8%，中国内地高性能户外服饰行业的零售销售额由2019年的539亿元增加至2024年的1027亿元，一位服饰品牌商家告诉「定焦One」，产品质量不稳定、

户外运动爆火，连续三年收入占比超过80%。2022年上半年为4.03亿元。跟谁抢饭碗？

在品牌和电商平台的共同推动下，除防晒系列外，同比增长81.38%。金沙江创投等。82.8%和76.5%，都想抢城市户外市场，补充户外运动产品线。甚至内衣品牌如蕉内、找上游代工厂代工之后，开店成本更高的线下渠道并不是伯希和的销售重心，”许秋称。

在这种环境下，还包括秋季的冲锋衣、二线城市。徒步鞋、利润点高，这意味着，打开社交平台搜索伯希和，防晒市场兼顾户外活动和城市休闲通勤市场，其大部分销售额（70.12%）都集中在0-542元价格段。按2024年线上零售额计，

户外赛道的火爆，“这些户外品牌做的不是产品的生意，但是这也使得伯希的对手不再是白牌，