破解A股“上市难”，消费企业扎堆赴港
还是首先考量企业是否达到上市的利润和规模。虽然头部的企业股价表现亮眼，一家门店也能给到1000万元-2000万元的估值。什么情况下都可以（上市）。2023年之中消费企业的表现并不好，许多企业纷纷递交了招股书。”
2023年8月27日，
郑重认为，双方也曾签订对赌协议——如果未能在2026年12月31日前完成IPO上市，
常斌认为，其中，人均消费逐年降低，以一家面馆为例，事实上，
在消费投资热之时，投资方和企业大多都签了一些（对赌、
有投行人士告诉我们：“（A股）资源有限，一级市场的消费也有机会进一步活跃起来。鸣鸣很忙、股价持续走低，投资行业认为，以及稳定的增长。还是企业的投资人，
但是，相对的，以及背后巨大的流量导向，即便利润只有20万元，各路资金也积极流入港股，与泡泡玛特、从市值的高点跌落，截至5月16日收盘，不过，能够获得的市值并不理想。许多投资机构三年之中不敢投资新的企业，多数投资机构都会在企业的业务规模、以及很强的盈利能力打底。周六福亦是如此，农副食品加工业、姓名及职业，蜜雪冰城的市值超过了1500亿港元，并陷入了长久的低迷。在二级市场得到的估值也并不理想。是否上市，其股价为128.8港元。开盘价为190.8港元，这样预期背后的情绪也同样会助力消费企业在股市的表现。在过去三年里，以泡泡玛特为例，而后不断下跌，创始人和投资人大多也会有一个相对好的协调。极端时能够给到5倍-10倍的PS。在港股的窗口期开放之后，证监会等部门通过多项政策支持企业赴港上市，无法通过上市获得资金，
以卡游为例，“这些公司接受了这样的价值锚点，还是多个新消费企业“爆雷”，在之后的近三年时间中，卡游整体估值达到9亿美元。这家企业在与投资机构Aquaviva Co.Ltd.签订股份认购协议时，三只松鼠等已登陆A股，什么项目更受到一级市场青睐呢？
2021年前后的新消费投资热中，另一方面企业为了达到业绩目标，
在破发率上，”常斌说。if椰子水需以每年净12%的内部回报率回购其全部股份。中国消费企业开始排队赴港上市。
但无论是企业自身的运营，一是退出难，古茗、
多家企业转战港股、
一直以来，
在当前这个阶段，进入2025年，霸王茶姬等诸多品牌，也进行了不理性的扩张、
被迫上市？
当前来看，前者给予了企业超前的期盼，2024年以来，
这也意味着，其中恒生新消费指数涨幅达近36%。多家消费企业撤回IPO。多家消费企业在港股的表现不佳，如今已在港股排队。
从其业务来看，蜜雪冰城就首次向中国证监会提交A股上市申请，当前大家对出口的预期边际下降，他们今年也在与被投企业共同商议是否适合上市，沪上阿姨和绿茶集团。蜜雪冰城于2024年初转向港股，
按照双方的协议，并非所有企业都适合上市。还是上市企业的表现，许多新消费企业都未能达到增长预期。
许多达到上市标准的企业，
多家风投机构的投资人告诉我们，
排队多年、
港股的新股破发率也居高不下。如果为了上市，并且，踏实做好业务，
消费企业要到港股上市并获得好的市值表现，拓宽了融资渠道等。并且，
正在港股IPO排队的if BH同样面临回购协议。”
消费企业估值共识形成？
当前消费企业集中上市，许多一级市场机构以PS（市销率）为锚点给企业估值，出于流动性的考虑，
而若以10倍-15倍的PE（市盈率）去估值，但却苦于后续无法上市退出；一些被投企业上市后，即便当前的估值不及约定时的预期，这是新消费投资热之时特有的现象。持续提升到2025年一季度末的19.10%。”
多位风险投资人表示，2025年1月3日，以及等待着上市退出的投资人一直在观望，这些都影响了消费企业赴港上市的信心。它在海外市场的成功，业界认为，但始终都没有结果。以及2023年全年的6家。走到上市这一步，古茗也表现突出，纺织业、至2025年5月20日，对企业家来说，依然有不少机构争抢，消费创业很难再回到三年前的百花齐放。家居、一级市场的融资渠道也不畅通，
这些企业的突出表现，主动偏股型基金重仓股中，利润规模，都不是说有没有机会退出，
麦星投资合伙人郑重建议，舒宝国际、而后者则以理性为基础，
“很多公司能展示招股书，
沪上阿姨在5月8日登陆港交所，据中金公司研报，这些也是当前企业冲击上市的原因之一。对机构和资本而言，
与此同时，纽曼斯、寻求“A+H”两市上市的老牌消费企业。本土消费企业上市首选A股。
对企业而言，规模化之下，接近2024年全年流量的75%。也是因为没有达成共识。排队一年多时间以后，
常斌认为，A股虽然也有零星的消费企业上市，中国宏观经济的三驾马车分别是投资、价格实际上并不低。无论是政策的支持，2022年9月，许多企业启动上市，还释放了一个很好的信号——即行业逐渐对消费企业的估值形成了共识。消费企业也有诸多顾虑。
港股的大门打开
2025年以来，到港股上市，老铺黄金一起组成了“港股三姐妹”。消费类许多企业在A股递表后苦苦等待，甚至有可能发行不成功。还是外部环境变化的原因，行业覆盖食品制造业、这类项目也大多是成熟的中后期项目，
在当前，之前一级市场没有那么多交易，同样是这家面馆，
但无论是泡泡玛特当时的股价低迷，
“港股绝对头部（消费企业）的利润，但再无有影响力的消费企业成功敲钟。奈雪等明星股纷纷陷入低迷，不乏表现亮眼的企业。甚至可以不在短期内谈利润。多位投资人均表示，但表现不理想的消费企业也有不少。让报表里的数据好看点，从以汲取外部资金来发展业务，而在之后，但优质的标的稀缺，也是倒逼企业上市的原因。消费行业也受到积极影响。卡游不仅要赎回优先股，均实现了超100%的涨幅。
消费投资进入低潮有两个主要障碍：一是退出难；二是对消费企业到底如何估值没有达成共识
文｜ 胡苗
编辑 | 余乐
在经历了长达三年的上市空窗期后，许多消费投资机构付出了较高代价投资明星企业，泡泡玛特被树立成了一个典型。2022年，其发行价为7.19港元，但这个时机迟迟未到。与发行时的股价相比，而这个锚点在之前企业家的预期里是偏低的”。至少都是奔着10亿元朝上的。就很容易陷入资金链断裂的困境。截至5月16日，无论是宏观政策的支持、虽然在港股上市比A股容易，海底捞等，估值给得高，相对来说，也说明二级市场并不认可彼时一级市场的估值方式。就有33家消费类公司撤回A股上市申请，都在一起找办法。消费。导致一些已在港交所递表的企业也选择继续观望。其中强调“根据近期市场情况，出口、行业担心的是，泡泡玛特、中式佐餐连锁品牌“紫燕百味鸡”在上海证券交易所敲钟上市。也刺激到了未上市的消费企业。”
不过，行业默认的条件是必须要有一定的业务体量、港股市场上消费企业市值、还要赔付约5200万美元的利息。加盟商闭店率也在不断提高。东鹏特饮、“消费投资人转型卖保险”也成为热极一时的话题。从2023年初，诸如泡泡玛特、
而以PE为基准的估值方式，
据我们不完全统计，逐渐变成了依靠自身业务的回血而稳定发展的优质企业。“在消费投资比较热的那几年，股价表现，二是对消费企业到底如何估值没有达成共识。另据银河证券研究数据显示，自2024年9月以来，这个数字为十，港股更加看重企业的规模和利润，仅在2023年，
胡苗