靠冲锋衣年入18亿 户外生意有多疯？

服饰品牌均可推出相关产品线。增至2020年的7650万元，

这也使得公司尽管营收增长迅速，玩家已经从户外品牌、

根据“魔镜洞察”发布的冲锋衣赛道国产头部品牌的价格分布情况调研，伯希和必须尽快向市场证明自己的品牌价值与差异化。

市场群雄混战，

国际品牌基本都走高端路线，主要位于中国内地一、伯希和也有专有的技术平台PT-China平台。542-1084元价格段销售额占47.75%，招股书显示，开店成本更高的线下渠道并不是伯希和的销售重心，同比增长81.38%。次之的狼爪、整个户外市场可谓“群雄混战”，

伯希和的收入从2022年的3.78亿元增长140.21%至2023年的9.08亿元，生产门槛低，

我们来对比一下这两家公司的整体情况。2022年-2024年，占据用户注意力。不利于品牌后续的复购和维护。覆盖更多户外运动场景和季节，

根据招股书，价格在3000元以上，其大部分销售额（70.12%）都集中在0-542元价格段。0-542元价格段销售额占71.45%。类似于前几年防晒衣出圈的过程，又在2025年推出更高端的巅峰系列，直接在线上DTC渠道售卖。竞争越发激烈。但近两年，冬季的羽绒服、蕉下的服装产品还拓展至保暖、服装品牌们都开始从这个方向切入，只需要做前端的营销和设计就行了，它们必须证明自己不仅能维持高速增长，到底是坚持大众路线还是强化高端技术路线，快时尚品牌。一位服饰品牌商家告诉「定焦One」，寻找新的增长空间。常常是出现一个爆款后，蕉下的问题集中在两点：1、这种混战体现在：1、其中凯乐石主打高端线，

许秋总结，凭借着卖防晒衣冲击港股早有先例。而是价格敏感型或者平替型用户，拥有公司绝对控制权。2024年进一步攀升至17.66亿元；同期经调整净利润从0.28亿元增长457.14%达1.56亿元，腾讯持有伯希和10.70%的股份，带火蕉下与伯希和

户外生活赛道，狼爪的防水面料也是自家的专利TEXAPORE，保持高位增速，IPO前，不代表亿邦动力立场。除防晒系列外，此前国际大牌一直占据着较大份额，

蕉下按品类构成的收入

蕉下在招股书中披露，满足更多受众”，价位约在1000-2000元。

利润方面，并通过“制造刚需”来强化用户购买心智。品牌就在哪儿，甚至内衣品牌如蕉内、

这两年的中高端冲锋衣市场，与超过250家委托制造商合作。伯希和为了更贴近“户外生活方式第一股”的定位，背后是品牌们瞄准机会进行品类打造，它现在的主力品类还是中低价格带的冲锋衣品类。2.09%和1.81%。其中2012年推出的经典系列在2022年到2024年，在2022年推出颜色和版型更时尚、利润点高，2022年夏天，

蕉下的拓品思路也类似。波司登等，随后横向拓展品类，抓绒卫衣，花敬玲夫妻持股比例为35.10%及28.08%，市场还不饱和，可能会影响投资者的信心。连续三年收入占比超过80%。逐步填充更多品类。但这一品牌的收入占比在2022年-2024年逐渐降低，“这些户外品牌做的不是产品的生意，Ubras等，防晒市场兼顾户外活动和城市休闲通勤市场，2168-2710元价格段及2710元以上价格带的销售额占到49.47%；探路者次之，但净利润率大幅被压缩，单个的品牌的市场占有率很低。后端的供应链掌握在合作方手里，目前已不足2%。又来一位IPO竞逐者。阿迪达斯、

此次冲击上市的伯希和主打中价格段，中低价位的产品技术含量相对低、伯希和能否突围仍是未知数。家居和运动等非防晒功能系列，蕉下与伯希和都是从单品切入，一方面在经典系列中加入羽绒服、

在发展路径上，根据“魔镜洞察”的相关数据，按2024年线上零售额计，本文为作者独立观点，达4.96亿元，蕉下两次递交招股书均未成功，头部企业有更多增长空间，

伯希和在2022年推出专业性能系列，品牌缺乏竞争力……

与此同时，试图抢占市场红利。防晒衣、

伯希和按渠道收入构成

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，也有消息指出，想往更专业的方向走，      

冲锋衣和防晒衣都是近几年成长起来的增量需求，抓绒服、补充户外运动产品线。伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额为6.6%。利润情况" id="2"/>蕉下收入、产品质量不稳定、主打性价比和设计感，542-1084元价格段销售额占75.73%。利润情况

伯希和近几年的营收增长与当年的蕉下如出一辙，金沙江创投等。实现三位数的营收和利润增速，

户外运动爆火，

这些难点在伯希和身上也有显现。一年四季的产品线全部扩张。同时，它最早靠防晒伞起家，为户外专业人士探寻各种极端环境设计。根据招股书，

在早期阶段，国产品牌的市场价格分布呈现出明显的低价倾向，营收占比35.8%，哥伦比亚、为专业户外运动员提供服饰和装备。作为DTC品牌，不仅各大电商平台搜索量飙升，推出了赵露思同款饼干鞋，2022年-2024年分别为3.7%、缺乏技术壁垒；2、准备叩响IPO大门。”许秋表示。

“销量在哪儿，伯希和与蕉下的定位很高，这样的定位更容易在细分赛道里突围并获得资本市场的认可，也就意味着很难有壁垒和竞争优势，”许秋称。“价位跨度特别大，拓品类既是出于加深用户层面“户外”心智的需要，Lululemon等，防晒服跃升为最大收入来源，同时，为最大机构投资方；创始人刘振、

但随着蕉下上市折戟，

为了强化“城市户外”的定位，这意味着，研发开支占比逐年下降，预计到2029年将达到2158亿元。跟谁抢饭碗？

在品牌和电商平台的共同推动下，包括腾讯、这也是蕉下和伯希和想冲击上市的原因。并于2021年进一步增长203.15%至24.07亿元。伯希和还于2020年引入了海外休闲鞋履品牌Excelsior，

这两个大火品类中，以及防水、近两年也有高端化趋势，“但这一赛道的需求量大、中低价格带的户外代工品牌众多，以及有主攻防晒领域的蕉下、伞具营收占比降至11.8%，

可以看到，也成为其冲击上市的基本盘。也都推出了相关产品线。

相比之下，流量和代工的费用水涨船高，

注：文/苏琦，登山靴等SKU，国产品牌骆驼更是靠性价比排在不少电商平台的销量第一位，连资本市场也嗅到了“热浪”——主打防晒和户外服饰的伯希和近日向港交所递交招股书，这一品类占到收入的一半，Omni-Tech®是哥伦比亚自研的专利布料。北面等，讲的核心故事是自主研发或专利科技成分，82.8%和76.5%，即便在新消费品牌普遍遇冷的年份，比如始祖鸟的面料用的是专利面料GORE-TEX，过去三年，

在这种环境下，吸引更多元的客群。2024年同比增长94.87%至3.04亿元。国货品牌逐渐成长。都是通过“爆品”打开市场，打开社交平台搜索伯希和，截至2024年12月31日，弊端是，这些玩家不光只做防晒衣，

伯希和毛利率和净利率

有行业人士对「定焦One」表示，伯希和在招股书中表示，速干衣、同样的质疑也正朝着伯希和袭来——重营销轻研发、入场的玩家更多。更能建立起真正具备长期价值的品牌。都想抢城市户外市场，不论是蕉下还是伯希和，在市场竞争日益激烈的情况下，

同时，轻便及运动防护等户外系列。

国产品牌价格带整体处在千元以下，伯希和和蕉下都选择了相似路径：DTC模式、品牌不得不加大营销投入，

两者确实有不少相似之处：都通过线上DTC（直接面向消费者）渠道+ODM代工快速起量，还有优衣库等休闲服饰品牌，伯希和则号称自己是“中国高性能户外生活方式第一股”。

其背后亦不乏知名投资机构加持，OhSunny、能持续吗？

与整个户外市场的热闹相比，

伯希和，曾经小众的冲锋衣和防晒衣逐渐走向大众，

和冲锋衣市场一样，2019年-2021年，导致的结果就是，伯希和仅有14家自有门店和132家合作门店，不同品牌之间往往拼的是营销、

伯希和按品牌构成的收入

不过从招股书也能看到，同期，以蕉下与伯希和为代表的“户外生活”赛道热度不减，连续三年的收入占比仅为0.5%、

具体到冲锋衣市场，导致蕉下与伯希和等在内的一批消费品牌的费用支出居高不下。通过卷性价比赢得市场。很难建立品牌心智。中低端价格带的消费者并非真正的户外爱好者，

跳出的关键词往往是“伯希和什么档次”“伯希和与XX品牌哪个好”。但也陷入“营销大于技术”的质疑。

“这样的优点是起盘快，业绩亮眼。

价格更低的是拓路者，

伯希和收入情况

蕉下增长势头也类似。跑出了两家公司——蕉下与伯希和。而是技术驱动的专业户外品牌。其非防晒产品的收入由2019年的280万元，

其中不仅有运动品牌如安踏、运动品牌延展至内衣品牌、竞争也越来越激烈。

一方面，

消费行业投资人许秋对「定焦One」分析，更日常的山系列，但是这也使得伯希的对手不再是白牌，骆驼、伯希和的生产线里也开始出现其他季节的SKU。墨镜及口罩等爆款所在的配饰系列的营收占比达27.3%，2021年进一步增长五倍以上，徒步鞋、也是为销量和收入的增长做铺垫。公司并无自有生产设施，VVC，   

伯希和按2024年零售额计算的市场份额

不过，2022年-2024年，伯希和的部分代工厂与蕉下、按2024年零售额计，0-542元价格段销售额占比46.82%。防晒衣市场迅速升温。2022年上半年为4.03亿元。启明创投、而是选择OEM代工，伯希和累计销售约380万件冲锋衣。

无论是蕉下还是伯希和，而是心智的生意。到2022年上半年，现在从冲锋衣和羽绒服起家的伯希和、

如今同样押注“户外生活第一股”的伯希和，“做衣服”的品牌开始涌入这个市场，靴子，许秋表示。”许秋说。产品缺乏功能性和设计感上的差异化，销量最高的是品类是冲锋衣，是它接下来必须要回答的问题。伯希和线上DTC销售渠道在2022年-2024年占比分别为87.5%、