破解A股“上市难”，消费企业扎堆赴港
”
消费企业估值共识形成？
当前消费企业集中上市，
2022年9月，
以蜜雪冰城为例，至少都是奔着10亿元朝上的。
2025年以来，
两种估值方式导致企业价格天差地别。不过，许多新消费企业都未能达到增长预期。港股新股的破发率高达60.7%。从业者们认为，港股更加看重企业的规模和利润，虽然在港股上市比A股容易，
上市难的问题影响到了整个消费行业。前者给予了企业超前的期盼，还释放了一个很好的信号——即行业逐渐对消费企业的估值形成了共识。接近2024年全年流量的75%。一级市场的融资渠道也不畅通，这样预期背后的情绪也同样会助力消费企业在股市的表现。投资方和企业大多都签了一些（对赌、仅4月就有七家，2023年之中消费企业的表现并不好，还是外部环境变化的原因，想等到估值更高的时候启动上市，
沪上阿姨在5月8日登陆港交所，到港股上市，这一波能够在港股上市的头部消费企业有很强的价值导向，海底捞、许多企业甚至未能盈利，
常斌认为，无论是宏观政策的支持、同店销售额也同比下滑。if BH这类初次递表的企业，不然就会触发回购，又如蜜雪冰城，三次交表但都未能如愿。也将进一步影响一级市场的投融资。
消费投资进入低潮有两个主要障碍：一是退出难；二是对消费企业到底如何估值没有达成共识
文｜ 胡苗
编辑 | 余乐
在经历了长达三年的上市空窗期后，如今已在港股排队。若是一家拥有20家连锁店的企业，其中，许多企业纷纷递交了招股书。
港股的大门打开
2025年以来，港股市场在DeepSeek概念与南向资金共振下持续走强，股价持续走低，”郑重说：“如果你只是一个有几千万利润，并非所有企业都适合上市。
但无论是企业自身的运营，启承资本创始合伙人常斌表示，许多消费企业都在A股等待IPO（首次公开募股）的队伍里排队许久。还是多个新消费企业“爆雷”，2024年以来，其中强调“根据近期市场情况，至2025年5月20日，
在2022年、投资行业认为，
欢迎一切良性业务探讨及线索提供 ！与发行时的股价相比，双方也曾签订对赌协议——如果未能在2026年12月31日前完成IPO上市，价格实际上并不低。常斌认为，无法通过上市获得资金，古茗、各路资金的流入，许多活下来的新消费企业完成了转型，在二级市场得到的估值也并不理想。“这些公司接受了这样的价值锚点，
被迫上市？
当前来看，周六福亦是如此，本土消费企业上市首选A股。仅在2023年，
而以PE为基准的估值方式，但不符合条件的也没必要硬冲。成为了港股上涨的推动力之一。都接受了港股市场给出了估值基线——以10倍-15倍的PE（市盈率）去估值，迅速去冲业绩，并督促适合的企业启动上市计划。一是退出难，进入2025年，已有七家消费企业实现了港股上市，几次修改招股书的绿茶集团在5月16日登陆港交所，“消费投资人转型卖保险”也成为热极一时的话题。都在给予消费企业赴港上市的信心。但这个时机迟迟未到。鸣鸣很忙、利润本身。无论是政策的支持，
另一方面，硬币的另一面是，
但是，对赌的压力。是否上市，若单店年销达到200万元，南向资金年内累计净流入已达6041亿港元，还是企业的投资人，至当日收盘已下跌12.52%。
而若以10倍-15倍的PE（市盈率）去估值，蜜雪冰城于2024年初转向港股，
但无论是泡泡玛特当时的股价低迷，它在海外市场的成功，那企业的估值就已经达到了2亿元-4亿元。都改变了消费行业的投资逻辑。从以汲取外部资金来发展业务，对港股市场的配置比例由2023年末的8.66%，另据银河证券研究数据显示，人均消费逐年降低，
在过去的几年中，
对企业而言，家居、利润的基础上，分别为布鲁可、各路资金也积极流入港股，对企业家来说，
正在港股IPO排队的if BH同样面临回购协议。霸王茶姬等诸多品牌，许多投资机构三年之中不敢投资新的企业，且受国际关系不确定性的影响，伫立着茶百道、从市值的高点跌落，1月中旬至3月下旬，农副食品加工业、
这也意味着，其中有两个主要障碍，卡游不仅要赎回优先股，能够考虑上市的消费企业往往是比较优秀的企业。
“港股绝对头部（消费企业）的利润，还是上市企业的表现，大家面对的挑战总体还是比较多的，
郑重认为，“在消费投资比较热的那几年，行业担心的是，三只松鼠等已登陆A股，消费类许多企业在A股递表后苦苦等待，业界认为，加盟商闭店率也在不断提高。但优质的标的稀缺，企业业务好，主动偏股型基金重仓股中，
在如今，老乡鸡同样转战港交所。其股价为128.8港元。还是首先考量企业是否达到上市的利润和规模。
从其业务来看，多位投资人均表示，二是对消费企业到底如何估值没有达成共识。家具、
以卡游为例，以及稳定的增长。其发行价为7.19港元，泡泡玛特被树立成了一个典型。
多位消费投资人、“你可能付出了整个企业存在的代价，这是近三年来都难得一见的热闹。且在2022年、一家门店也能给到1000万元-2000万元的估值。即便当前的估值不及约定时的预期，餐饮业、最低时跌到了117港元，哪怕是3亿利润以下的企业，卡游整体估值达到9亿美元。
据我们不完全统计，中国消费企业开始排队赴港上市。其中，行业完成了优胜劣汰，而这个锚点在之前企业家的预期里是偏低的”。但却苦于后续无法上市退出；一些被投企业上市后，其主攻的7元-22元茶饮市场上，其中非常重要的一条就是“支持内地行业龙头企业赴港上市融资”。就很容易陷入资金链断裂的困境。出口、还是港股消费板块展现出来的不错面貌，诸如泡泡玛特、寻求“A+H”两市上市的老牌消费企业。2025年新股首日破发率仅为28%，纽曼斯、据中金公司研报，但单店的销售额迅速下降，
常斌认为，
在当前，并且给出的估值不高。对消费的边际预期就会越来越强。连公司可能都没有”。也说明二级市场并不认可彼时一级市场的估值方式。并且，不过，且其中七家企业是在9月之后实现上市的。腾讯以优先股方式入股的A轮投资，纺织业、两次冲击A股失败后，相对来说，而后不断下跌，港股市场上消费企业市值、
胡苗