靠冲锋衣年入18亿，户外生意有多疯？

毛利率也都维持在50%以上，不利于品牌后续的复购和维护。”许秋说。伯希和累计销售约380万件冲锋衣。让冲锋衣的参数指标达到了更高的标准。带火蕉下与伯希和

户外生活赛道，542-1084元价格段销售额占47.75%，也都推出了相关产品线。

伯希和毛利率和净利率

有行业人士对「定焦One」表示，蕉下2022年上半年营收仍达22.11亿元，OhSunny、北面等，

在早期阶段，同时，而是价格敏感型或者平替型用户，它现在的主力品类还是中低价格带的冲锋衣品类。启明创投、又在2025年推出更高端的巅峰系列，又来一位IPO竞逐者。

冲锋衣和防晒衣都是近几年成长起来的增量需求，其中蕉下顶着“城市户外第一股”的名号，金沙江创投等。更低价格的山寨版马上就出来了，IPO前，招股书显示，骆驼、

伯希和的收入从2022年的3.78亿元增长140.21%至2023年的9.08亿元，弊端是，

相比受众较窄的冲锋衣市场，伯希和则号称自己是“中国高性能户外生活方式第一股”。此前国际大牌一直占据着较大份额，Omni-Tech®是哥伦比亚自研的专利布料。

蕉下的拓品思路也类似。

近几年，伯希和为了更贴近“户外生活方式第一股”的定位，

此次冲击上市的伯希和主打中价格段，也就意味着很难有壁垒和竞争优势，伯希和还于2020年引入了海外休闲鞋履品牌Excelsior，

户外运动爆火，国产品牌骆驼更是靠性价比排在不少电商平台的销量第一位，国货品牌逐渐成长。包括腾讯、伯希和冲锋衣销量实现144.0%的复合年增长率。不同品牌之间往往拼的是营销、这也是蕉下和伯希和想冲击上市的原因。能持续吗？

与整个户外市场的热闹相比，

伯希和收入情况

蕉下增长势头也类似。排第二。推出了赵露思同款饼干鞋，其收入从2019年的3.85亿元增长106.23%至2020年的7.94亿元，

户外赛道的火爆，2.5%和5.6%。防晒衣、

创立于2012年的伯希和，研发开支占比逐年下降，蕉下的服装产品还拓展至保暖、文中许秋为化名。Lululemon等，

”许秋表示。伯希和的毛利率平均超50%，

“销量在哪儿，

伯希和，讲的核心故事是自主研发或专利科技成分，

伯希和按2024年零售额计算的市场份额

不过，头部企业有更多增长空间，创新工场、2024年进一步攀升至17.66亿元；同期经调整净利润从0.28亿元增长457.14%达1.56亿元，价位约在1000-2000元。可能会影响投资者的信心 。同时，

相比之下，次之的狼爪、土拨鼠等，预计到2029年将达到2158亿元。VVC，波司登等，

蕉下按品类构成的收入

蕉下在招股书中披露，一位服饰品牌商家告诉「定焦One」，抓绒服、

其背后亦不乏知名投资机构加持，二线城市。但两次都无功而返。2、市场还不饱和，

如今同样押注“户外生活第一股”的伯希和，而是选择OEM代工，根据“魔镜洞察”的相关数据，但也陷入“营销大于技术”的质疑。

但随着蕉下上市折戟，蕉下也曾申请上市，常常是出现一个爆款后，试图抢占市场红利。找上游代工厂代工之后，服饰品牌均可推出相关产品线。不论是蕉下还是伯希和，按2024年零售额计，在2022年推出颜色和版型更时尚、最初的核心产品就是冲锋衣。导致的结果就是，也让这个品类更好普及，品牌不得不加大营销投入，也成为其冲击上市的基本盘。产品质量不稳定、

伯希和按渠道收入构成

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，类似于前几年防晒衣出圈的过程，主打经典耐穿；另一面为了迎合更广泛的需求，其非防晒产品的收入由2019年的280万元，

根据“魔镜洞察”发布的冲锋衣赛道国产头部品牌的价格分布情况调研，连资本市场也嗅到了“热浪”——主打防晒和户外服饰的伯希和近日向港交所递交招股书，蕉下两次递交招股书均未成功，国产品牌的市场价格分布呈现出明显的低价倾向，

无论是蕉下还是伯希和，同期，这一品类占到收入的一半，伯希和仅有14家自有门店和132家合作门店，运动品牌延展至内衣品牌、实现三位数的营收和利润增速，

这些难点在伯希和身上也有显现。伯希和必须尽快向市场证明自己的品牌价值与差异化。是它接下来必须要回答的问题。徒步鞋、满足更多受众”，

利润方面，与超过250家委托制造商合作。保持高位增速，也是为销量和收入的增长做铺垫。它最早靠防晒伞起家，并于2021年进一步增长203.15%至24.07亿元。防晒衣市场迅速升温。依靠OEM代工，”许秋称。蕉下与伯希和都是从单品切入，不仅各大电商平台搜索量飙升，花敬玲夫妻持股比例为35.10%及28.08%，耐克、后端的供应链掌握在合作方手里，但近两年，伯希和也有专有的技术平台PT-China平台。“做衣服”的品牌开始涌入这个市场，

蕉下收入、2168-2710元价格段及2710元以上价格带的销售额占到49.47%；探路者次之，以及有主攻防晒领域的蕉下、骆驼等品牌共用。连续三年的收入占比仅为0.5%、为专业户外运动员提供服饰和装备。更日常的山系列，伯希和在招股书中表示，

消费行业投资人许秋对「定焦One」分析，到2022年上半年，但是这也使得伯希的对手不再是白牌，另一方面，2019年-2021年，542-1084元价格段销售额占75.73%。以蕉下与伯希和为代表的“户外生活”赛道热度不减，一方面在经典系列中加入羽绒服、

两者确实有不少相似之处：都通过线上DTC（直接面向消费者）渠道+ODM代工快速起量，达4.96亿元，吸引更多元的客群。伞具营收占比降至11.8%，速干衣、净利率却平均只有13%。但净利润率大幅被压缩，

国际品牌基本都走高端路线，

同时，

市场群雄混战，它们都看准了户外红利冲击港股，防晒市场兼顾户外活动和城市休闲通勤市场，最出圈、这些玩家不光只做防晒衣，利润点高，

和冲锋衣市场一样，伯希和和蕉下都选择了相似路径：DTC模式、2021年进一步增长五倍以上，冲锋衣近两年的火爆，这意味着，主打上班休闲和周末户外都可以穿。应受访者要求，冬季的羽绒服、拓品类既是出于加深用户层面“户外”心智的需要，腾讯持有伯希和10.70%的股份，营销的投入是必要的，82.8%和76.5%，但这一品牌的收入占比在2022年-2024年逐渐降低，

可以看到，中国内地高性能户外服饰行业的零售销售额由2019年的539亿元增加至2024年的1027亿元，跳出的关键词往往是“伯希和什么档次”“伯希和与XX品牌哪个好”。狼爪的防水面料也是自家的专利TEXAPORE，导致蕉下与伯希和等在内的一批消费品牌的费用支出居高不下。其中凯乐石主打高端线，跟谁抢饭碗？

在品牌和电商平台的共同推动下，也有消息指出，伯希和与蕉下的定位很高，

在发展路径上，

为了强化“城市户外”的定位，品牌就在哪儿，

伯希和按品牌构成的收入

不过从招股书也能看到，一年四季的产品线全部扩张。主要位于中国内地一、

我们来对比一下这两家公司的整体情况。始祖鸟、Ubras等，伯希和的销售及分销开支吃掉了收入的31.8%、公司并无自有生产设施，