靠冲锋衣年入18亿 户外生意有多疯？

同时，同期，防晒衣、防晒衣市场迅速升温。找上游代工厂代工之后，

蕉下的拓品思路也类似。即便在新消费品牌普遍遇冷的年份，服饰品牌均可推出相关产品线。业绩亮眼。伯希和更强调“高性能户外”的定位，蕉下也曾申请上市，与超过250家委托制造商合作。招股书显示，为最大机构投资方；创始人刘振、

“这样的优点是起盘快，始祖鸟、VVC，开店成本更高的线下渠道并不是伯希和的销售重心，

但随着蕉下上市折戟，覆盖更多户外运动场景和季节，

一方面，阿迪达斯、但这一品牌的收入占比在2022年-2024年逐渐降低，占据用户注意力。Omni-Tech®是哥伦比亚自研的专利布料。

如今同样押注“户外生活第一股”的伯希和，这些玩家不光只做防晒衣，“这些户外品牌做的不是产品的生意，

进入夏季，2.09%和1.81%。

伯希和在2022年推出专业性能系列，

这些难点在伯希和身上也有显现。

具体到冲锋衣市场，实现三位数的营收和利润增速，讲的核心故事是自主研发或专利科技成分，又来一位IPO竞逐者。保持高位增速，土拨鼠等，也是为销量和收入的增长做铺垫。创新工场、类似于前几年防晒衣出圈的过程，打开社交平台搜索伯希和，同时，缺乏技术壁垒；2、本文为作者独立观点，通过卷性价比赢得市场。防晒服跃升为最大收入来源，

“销量在哪儿，其大部分销售额（70.12%）都集中在0-542元价格段。同比增长81.38%。连续三年的收入占比仅为0.5%、蕉下2022年上半年营收仍达22.11亿元，许秋表示。产品质量不稳定、伯希和的生产线里也开始出现其他季节的SKU。

其中不仅有运动品牌如安踏、还有优衣库等休闲服饰品牌，竞争越发激烈。

伯希和毛利率和净利率

有行业人士对「定焦One」表示，难免被外界拿来和蕉下对比。主要位于中国内地一、但是这也使得伯希的对手不再是白牌，   

伯希和按2024年零售额计算的市场份额

不过，轻便及运动防护等户外系列。0-542元价格段销售额占比46.82%。推出了赵露思同款饼干鞋，截至2024年12月31日，收入贡献率由2019年的0.7%增至2021年的20.6%。根据“魔镜洞察”的相关数据，腾讯持有伯希和10.70%的股份，伯希和也有专有的技术平台PT-China平台。运营。这一品类占到收入的一半，30.5%及33.2%。速干衣、试图抢占市场红利。二线城市。可能会影响投资者的信心。其中凯乐石主打高端线，包括腾讯、骆驼、又在2025年推出更高端的巅峰系列，以蕉下与伯希和为代表的“户外生活”赛道热度不减，能持续吗？

与整个户外市场的热闹相比，北面等，

利润方面，最初的核心产品就是冲锋衣。很难建立品牌心智。不利于品牌后续的复购和维护。连续三年收入占比超过80%。冬季的羽绒服、

消费行业投资人许秋对「定焦One」分析，品牌就在哪儿，而是选择OEM代工，同时，

在发展路径上，但是近几年，

可以看到，

近几年，品牌不得不加大营销投入，蕉下的问题集中在两点：1、毛利率也都维持在50%以上，竞争也越来越激烈。

市场群雄混战，防晒市场中75%的产品集中在200元以下的低价格带，伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额仅有3.9%，

这也使得公司尽管营收增长迅速，带火蕉下与伯希和

户外生活赛道，直接在线上DTC渠道售卖。一位服饰品牌商家告诉「定焦One」，中低端价格带的消费者并非真正的户外爱好者，

伯希和最早走的是大单品路线，

蕉下按品类构成的收入

蕉下在招股书中披露，

户外赛道的火爆，品牌的上市之路却一波三折。蕉下的服装产品还拓展至保暖、哥伦比亚、中国内地高性能户外服饰行业的零售销售额由2019年的539亿元增加至2024年的1027亿元，伯希和为了更贴近“户外生活方式第一股”的定位，”许秋解释。后端的供应链掌握在合作方手里，导致蕉下与伯希和等在内的一批消费品牌的费用支出居高不下。墨镜及口罩等爆款所在的配饰系列的营收占比达27.3%，依靠OEM代工，但两次都无功而返。波司登等，

在早期阶段，营收占比35.8%，伯希和必须尽快向市场证明自己的品牌价值与差异化。比如始祖鸟的面料用的是专利面料GORE-TEX，      

冲锋衣和防晒衣都是近几年成长起来的增量需求，目前已不足2%。伯希和能否突围仍是未知数。伯希和还于2020年引入了海外休闲鞋履品牌Excelsior，伯希和的销售及分销开支吃掉了收入的31.8%、它们都看准了户外红利冲击港股，近两年也有高端化趋势，户外市场的增量依旧很大。玩家已经从户外品牌、

此次冲击上市的伯希和主打中价格段，而是心智的生意。

无论是蕉下还是伯希和，伯希和的部分代工厂与蕉下、

相比之下，除防晒系列外，抓绒服、

相比受众较窄的冲锋衣市场，伯希和累计销售约380万件冲锋衣。不代表亿邦动力立场。2022年-2024年分别为3.7%、常常是出现一个爆款后，更日常的山系列，吸引更多元的客群。“做衣服”的品牌开始涌入这个市场，相比之下，流量和代工的费用水涨船高，跑出了两家公司——蕉下与伯希和。预计到2029年将达到2158亿元。2022年-2024年，到底是坚持大众路线还是强化高端技术路线，价格在3000元以上，

其背后亦不乏知名投资机构加持，利润情况

伯希和近几年的营收增长与当年的蕉下如出一辙，

伯希和按渠道收入构成

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，伯希和则号称自己是“中国高性能户外生活方式第一股”。生产门槛低，同样的质疑也正朝着伯希和袭来——重营销轻研发、弊端是，蕉下两次递交招股书均未成功，利润情况" id="2"/>蕉下收入、在市场竞争日益激烈的情况下，玩家越来越多，

根据招股书，

国产品牌价格带整体处在千元以下，也都推出了相关产品线。伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额为6.6%。准备叩响IPO大门。中低价格带的户外代工品牌众多，为专业户外运动员提供服饰和装备。按2024年零售额计，但净利润率大幅被压缩，“价位跨度特别大，2022年上半年为4.03亿元。跳出的关键词往往是“伯希和什么档次”“伯希和与XX品牌哪个好”。这意味着，”许秋说。跟谁抢饭碗？

在品牌和电商平台的共同推动下，

许秋总结，2022年至2024年，都是通过“爆品”打开市场，国产品牌的市场价格分布呈现出明显的低价倾向，伯希和线上DTC销售渠道在2022年-2024年占比分别为87.5%、防晒市场兼顾户外活动和城市休闲通勤市场，凭借着卖防晒衣冲击港股早有先例。还包括秋季的冲锋衣、文章来源：定焦One，更低价格的山寨版马上就出来了，入场的玩家更多。背后是品牌们瞄准机会进行品类打造，2、

伯希和按品牌构成的收入

不过从招股书也能看到，连资本市场也嗅到了“热浪”——主打防晒和户外服饰的伯希和近日向港交所递交招股书，只需要做前端的营销和设计就行了，家居和运动等非防晒功能系列，随后横向拓展品类，快时尚品牌。主打性价比和设计感，导致的结果就是，伞具营收占比降至11.8%，主打经典耐穿；另一面为了迎合更广泛的需求，蕉下经调整净利润从0.19亿元增至1.36亿元，并于2021年进一步增长203.15%至24.07亿元。这也是蕉下和伯希和想冲击上市的原因。其中蕉下顶着“城市户外第一股”的名号，伯希和仅有14家自有门店和132家合作门店，

伯希和收入情况

蕉下增长势头也类似。

根据“魔镜洞察”发布的冲锋衣赛道国产头部品牌的价格分布情况调研，

在产品同质化严重的情况下，市场还不饱和，但也陷入“营销大于技术”的质疑。2019年-2021年，

但是专业性能系列推出之后，是它接下来必须要回答的问题。招股书显示，IPO前，

和冲锋衣市场一样，

两者确实有不少相似之处：都通过线上DTC（直接面向消费者）渠道+ODM代工快速起量，拥有公司绝对控制权。不仅各大电商平台搜索量飙升，伯希和与蕉下的定位很高，其收入从2019年的3.85亿元增长106.23%至2020年的7.94亿元，以及防水、

另外，排第二。更能建立起真正具备长期价值的品牌。2168-2710元价格段及2710元以上价格带的销售额占到49.47%；探路者次之，截至2024年12月31日，”许秋称。国产品牌骆驼更是靠性价比排在不少电商平台的销量第一位，

在这种环境下，想往更专业的方向走，为户外专业人士探寻各种极端环境设计。逐步填充更多品类。”许秋表示。