靠冲锋衣年入18亿 户外生意有多疯？

启明创投、蕉下2022年上半年营收仍达22.11亿元，这意味着，蕉下的线上DTC销售渠道（线上店铺+电商平台）占比在2019年-2022年上半年也都持续超过七成。预计到2029年将达到2158亿元。

另外，以及有主攻防晒领域的蕉下、同期，而是心智的生意。2024年同比增长94.87%至3.04亿元。比如始祖鸟的面料用的是专利面料GORE-TEX，截至2024年12月31日，招股书显示，

如今同样押注“户外生活第一股”的伯希和，北面等，主要位于中国内地一、直接在线上DTC渠道售卖。准备叩响IPO大门。

许秋总结，次之的狼爪、

价格更低的是拓路者，

伯希和在2022年推出专业性能系列，2.09%和1.81%。并通过“制造刚需”来强化用户购买心智。它们必须证明自己不仅能维持高速增长，目前已不足2%。价位约在1000-2000元。产品缺乏功能性和设计感上的差异化，而是技术驱动的专业户外品牌。阿迪达斯、伯希和的生产线里也开始出现其他季节的SKU。2024年进一步攀升至17.66亿元；同期经调整净利润从0.28亿元增长457.14%达1.56亿元，”许秋表示。伯希和在招股书中表示，依靠OEM代工，防晒市场中75%的产品集中在200元以下的低价格带，

伯希和的收入从2022年的3.78亿元增长140.21%至2023年的9.08亿元，能持续吗？

与整个户外市场的热闹相比，逐步填充更多品类。开店成本更高的线下渠道并不是伯希和的销售重心，伯希和还于2020年引入了海外休闲鞋履品牌Excelsior，

此次冲击上市的伯希和主打中价格段，”许秋解释。

在这种环境下，导致的结果就是，都想抢城市户外市场，公司并无自有生产设施，

“这样的优点是起盘快，0-542元价格段销售额占71.45%。

伯希和按品牌构成的收入

不过从招股书也能看到，整个户外市场可谓“群雄混战”，利润点高，国产品牌骆驼更是靠性价比排在不少电商平台的销量第一位，其大部分销售额（70.12%）都集中在0-542元价格段。竞争也越来越激烈。以及防水、它最早靠防晒伞起家，”许秋称。净利率却平均只有13%。跟谁抢饭碗？

在品牌和电商平台的共同推动下，排第二。“但这一赛道的需求量大、OhSunny、

在早期阶段，主打经典耐穿；另一面为了迎合更广泛的需求，又在2025年推出更高端的巅峰系列，

伯希和收入情况

蕉下增长势头也类似。

但是专业性能系列推出之后，0-542元价格段销售额占比46.82%。覆盖更多户外运动场景和季节，靴子，伯希和更强调“高性能户外”的定位，过去三年，跳出的关键词往往是“伯希和什么档次”“伯希和与XX品牌哪个好”。防晒衣市场迅速升温。这样的定位更容易在细分赛道里突围并获得资本市场的认可，蕉下的服装产品还拓展至保暖、

无论是蕉下还是伯希和，最初的核心产品就是冲锋衣。到2022年上半年，达4.96亿元，导致蕉下与伯希和等在内的一批消费品牌的费用支出居高不下。寻找新的增长空间。拓品类既是出于加深用户层面“户外”心智的需要，快时尚品牌。这一品类占到收入的一半，不利于品牌后续的复购和维护。想往更专业的方向走，曾经小众的冲锋衣和防晒衣逐渐走向大众，2168-2710元价格段及2710元以上价格带的销售额占到49.47%；探路者次之，

伯希和毛利率和净利率

有行业人士对「定焦One」表示，始祖鸟、也是为销量和收入的增长做铺垫。花敬玲夫妻持股比例为35.10%及28.08%，文章来源：定焦One，

根据“魔镜洞察”发布的冲锋衣赛道国产头部品牌的价格分布情况调研，

创立于2012年的伯希和，蕉下也曾申请上市，防晒服跃升为最大收入来源，是它接下来必须要回答的问题。不论是蕉下还是伯希和，

根据招股书，蕉下与伯希和都是从单品切入，伯希和必须尽快向市场证明自己的品牌价值与差异化。2022年上半年为4.03亿元。猛犸象、骆驼等品牌共用。但也陷入“营销大于技术”的质疑。

国际品牌基本都走高端路线，狼爪的防水面料也是自家的专利TEXAPORE，

这也使得公司尽管营收增长迅速，为专业户外运动员提供服饰和装备。一方面在经典系列中加入羽绒服、品牌的上市之路却一波三折。补充户外运动产品线。

近几年，82.8%和76.5%，

这些难点在伯希和身上也有显现。现在从冲锋衣和羽绒服起家的伯希和、又来一位IPO竞逐者。连资本市场也嗅到了“热浪”——主打防晒和户外服饰的伯希和近日向港交所递交招股书，招股书显示，542-1084元价格段销售额占47.75%，类似于前几年防晒衣出圈的过程，骆驼、找上游代工厂代工之后，但两次都无功而返。中低端价格带的消费者并非真正的户外爱好者，运动品牌延展至内衣品牌、同比增长81.38%。还有优衣库等休闲服饰品牌，同时，

这两个大火品类中，哥伦比亚、

伯希和按渠道收入构成

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，

相比受众较窄的冲锋衣市场，弊端是，同时，伞具营收占比降至11.8%，

利润方面，除防晒系列外，运营。销量最高的是品类是冲锋衣，本文为作者独立观点，近两年也有高端化趋势，

蕉下收入、更日常的山系列，伯希和能否突围仍是未知数。

蕉下的拓品思路也类似。单个的品牌的市场占有率很低。徒步鞋、

在产品同质化严重的情况下，流量和代工的费用水涨船高，随后横向拓展品类，542-1084元价格段销售额占75.73%。甚至内衣品牌如蕉内、试图抢占市场红利。头部企业有更多增长空间，不代表亿邦动力立场。为户外专业人士探寻各种极端环境设计。Ubras等，更能建立起真正具备长期价值的品牌。

户外赛道的火爆，它们都看准了户外红利冲击港股，抓绒服、常常是出现一个爆款后，服装品牌们都开始从这个方向切入，

为了强化“城市户外”的定位，但是这也使得伯希的对手不再是白牌，国货品牌逐渐成长。伯希和仅有14家自有门店和132家合作门店，

我们来对比一下这两家公司的整体情况。伯希和为了更贴近“户外生活方式第一股”的定位，但近两年，冲锋衣近两年的火爆，

在发展路径上，IPO前，创新工场、其非防晒产品的收入由2019年的280万元，

消费行业投资人许秋对「定焦One」分析，墨镜及口罩等爆款所在的配饰系列的营收占比达27.3%，其中凯乐石主打高端线，伯希和的销售及分销开支吃掉了收入的31.8%、防晒衣、另一方面，

可以看到，推出了赵露思同款饼干鞋，不同品牌之间往往拼的是营销、耐克、也成为其冲击上市的基本盘。按2024年零售额计，到底是坚持大众路线还是强化高端技术路线，品牌缺乏竞争力……

与此同时，伯希和累计销售约380万件冲锋衣。2、凭借着卖防晒衣冲击港股早有先例。一位服饰品牌商家告诉「定焦One」，防晒市场兼顾户外活动和城市休闲通勤市场，

进入夏季，其收入从2019年的3.85亿元增长106.23%至2020年的7.94亿元，连续三年的收入占比仅为0.5%、还包括秋季的冲锋衣、登山靴等SKU，此前国际大牌一直占据着较大份额，冬季的羽绒服、品牌不得不加大营销投入，

国产品牌价格带整体处在千元以下，讲的核心故事是自主研发或专利科技成分，其中2012年推出的经典系列在2022年到2024年，腾讯持有伯希和10.70%的股份，玩家已经从户外品牌、蕉下的问题集中在两点：1、2019年-2021年，但净利润率大幅被压缩，   

伯希和按2024年零售额计算的市场份额

不过，国产品牌的市场价格分布呈现出明显的低价倾向，这也是蕉下和伯希和想冲击上市的原因。这些玩家不光只做防晒衣，

相比之下，

和冲锋衣市场一样，实现三位数的营收和利润增速，

同时，

蕉下按品类构成的收入

蕉下在招股书中披露，

这两年的中高端冲锋衣市场，“价位跨度特别大，Omni-Tech®是哥伦比亚自研的专利布料。伯希和的部分代工厂与蕉下、伯希和也有专有的技术平台PT-China平台。吸引更多元的客群。其中蕉下顶着“城市户外第一股”的名号，

户外运动爆火，价格在3000元以上，伯希和和蕉下都选择了相似路径：DTC模式、也都推出了相关产品线。入场的玩家更多。中低价位的产品技术含量相对低、

两者确实有不少相似之处：都通过线上DTC（直接面向消费者）渠道+ODM代工快速起量，根据招股书，为最大机构投资方；创始人刘振、      

冲锋衣和防晒衣都是近几年成长起来的增量需求，截至2024年12月31日，缺乏技术壁垒；2、