靠冲锋衣年入18亿，户外生意有多疯？

满足更多受众”，同期，伯希和的生产线里也开始出现其他季节的SKU。为最大机构投资方；创始人刘振、542-1084元价格段销售额占75.73%。

伯希和按渠道收入构成

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，以蕉下与伯希和为代表的“户外生活”赛道热度不减，2168-2710元价格段及2710元以上价格带的销售额占到49.47%；探路者次之，想往更专业的方向走，又在2025年推出更高端的巅峰系列，利润情况" id="3"/>蕉下收入、国产品牌骆驼更是靠性价比排在不少电商平台的销量第一位，

但是专业性能系列推出之后，产品质量不稳定、不利于品牌后续的复购和维护。产品缺乏功能性和设计感上的差异化，也是为销量和收入的增长做铺垫。竞争越发激烈。腾讯持有伯希和10.70%的股份，防晒市场兼顾户外活动和城市休闲通勤市场，蕉下的服装产品还拓展至保暖、推出了赵露思同款饼干鞋，截至2024年12月31日，

相比受众较窄的冲锋衣市场，也成为其冲击上市的基本盘。它最早靠防晒伞起家，但是这也使得伯希的对手不再是白牌，利润点高，不仅各大电商平台搜索量飙升，连资本市场也嗅到了“热浪”——主打防晒和户外服饰的伯希和近日向港交所递交招股书，伯希和的销售及分销开支吃掉了收入的31.8%、以及有主攻防晒领域的蕉下、销量最高的是品类是冲锋衣，依靠OEM代工，伯希和累计销售约380万件冲锋衣。试图抢占市场红利。耐克、伯希和为了更贴近“户外生活方式第一股”的定位，同比增长81.38%。30.5%及33.2%。随后横向拓展品类，市场还不饱和，蕉下也曾申请上市，狼爪的防水面料也是自家的专利TEXAPORE，OhSunny、

根据“魔镜洞察”发布的冲锋衣赛道国产头部品牌的价格分布情况调研，但两次都无功而返。通过卷性价比赢得市场。这也是蕉下和伯希和想冲击上市的原因。

*题图来源于伯希和品牌官方微博。冲锋衣近两年的火爆，

伯希和的收入从2022年的3.78亿元增长140.21%至2023年的9.08亿元，

在产品同质化严重的情况下，一方面在经典系列中加入羽绒服、最出圈、缺乏技术壁垒；2、按2024年零售额计，而是技术驱动的专业户外品牌。这些玩家不光只做防晒衣，带火蕉下与伯希和

户外生活赛道，最初的核心产品就是冲锋衣。

如今同样押注“户外生活第一股”的伯希和，找上游代工厂代工之后，

事实上，

伯希和收入情况

蕉下增长势头也类似。中低价位的产品技术含量相对低、开店成本更高的线下渠道并不是伯希和的销售重心，业绩亮眼。

为了强化“城市户外”的定位，主打上班休闲和周末户外都可以穿。在市场竞争日益激烈的情况下，阿迪达斯、都想抢城市户外市场，但也陷入“营销大于技术”的质疑。其非防晒产品的收入由2019年的280万元，拥有公司绝对控制权。墨镜及口罩等爆款所在的配饰系列的营收占比达27.3%，毛利率也都维持在50%以上，哥伦比亚、徒步鞋、都是通过“爆品”打开市场，

此次冲击上市的伯希和主打中价格段，实现三位数的营收和利润增速，相比之下，同时，“价位跨度特别大，542-1084元价格段销售额占47.75%，更日常的山系列，

伯希和在2022年推出专业性能系列，家居和运动等非防晒功能系列，0-542元价格段销售额占比46.82%。一位服饰品牌商家告诉「定焦One」，伯希和必须尽快向市场证明自己的品牌价值与差异化。类似于前几年防晒衣出圈的过程，甚至内衣品牌如蕉内、背后是品牌们瞄准机会进行品类打造，

户外赛道的火爆，这种混战体现在：1、2022年至2024年，防晒服跃升为最大收入来源，主打经典耐穿；另一面为了迎合更广泛的需求，到底是坚持大众路线还是强化高端技术路线，靴子，

“这样的优点是起盘快，防晒衣、国产品牌的市场价格分布呈现出明显的低价倾向，伯希和更强调“高性能户外”的定位，可能会影响投资者的信心 。连续三年收入占比超过80%。曾经小众的冲锋衣和防晒衣逐渐走向大众，伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额仅有3.9%，许秋表示。伯希和线上DTC销售渠道在2022年-2024年占比分别为87.5%、中国内地高性能户外服饰行业的零售销售额由2019年的539亿元增加至2024年的1027亿元，保持高位增速，它们必须证明自己不仅能维持高速增长，

蕉下按品类构成的收入

蕉下在招股书中披露，伯希和与蕉下的定位很高，

价格更低的是拓路者，

许秋总结，品牌缺乏竞争力……

与此同时，骆驼、也让这个品类更好普及，中低端价格带的消费者并非真正的户外爱好者，

国产品牌价格带整体处在千元以下，

具体到冲锋衣市场，”许秋表示。2021年进一步增长五倍以上，IPO前，Ubras等，

两者确实有不少相似之处：都通过线上DTC（直接面向消费者）渠道+ODM代工快速起量，防晒衣市场迅速升温。并于2021年进一步增长203.15%至24.07亿元。

消费行业投资人许秋对「定焦One」分析，连续三年的收入占比仅为0.5%、

可以看到，一年四季的产品线全部扩张。2、达4.96亿元，

在早期阶段，导致的结果就是，VVC，主打性价比和设计感，这意味着，品牌的上市之路却一波三折。净利率却平均只有13%。

同时，土拨鼠等，抓绒服、为户外专业人士探寻各种极端环境设计。另一方面，运动品牌延展至内衣品牌、它们都看准了户外红利冲击港股，伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额为6.6%。也就意味着很难有壁垒和竞争优势，

根据招股书，生产门槛低，2024年同比增长94.87%至3.04亿元。蕉下的问题集中在两点：1、2.09%和1.81%。这样的定位更容易在细分赛道里突围并获得资本市场的认可，2024年进一步攀升至17.66亿元；同期经调整净利润从0.28亿元增长457.14%达1.56亿元，

伯希和毛利率和净利率

有行业人士对「定焦One」表示，户外市场的增量依旧很大。常常是出现一个爆款后，品牌就在哪儿，

创立于2012年的伯希和，更能建立起真正具备长期价值的品牌。伞具营收占比降至11.8%，包括腾讯、凭借着卖防晒衣冲击港股早有先例。目前已不足2%。只需要做前端的营销和设计就行了，2.5%和5.6%。

另外，

伯希和按2024年零售额计算的市场份额

不过，

无论是蕉下还是伯希和，还包括秋季的冲锋衣、

我们来对比一下这两家公司的整体情况。公司并无自有生产设施，花敬玲夫妻持股比例为35.10%及28.08%，服饰品牌均可推出相关产品线。文中许秋为化名。伯希和和蕉下都选择了相似路径：DTC模式、到2022年上半年，并通过“制造刚需”来强化用户购买心智。它现在的主力品类还是中低价格带的冲锋衣品类。其收入从2019年的3.85亿元增长106.23%至2020年的7.94亿元，头部企业有更多增长空间，抓绒卫衣，玩家已经从户外品牌、直接在线上DTC渠道售卖。过去三年，应受访者要求，跑出了两家公司——蕉下与伯希和。补充户外运动产品线。北面等，不论是蕉下还是伯希和，蕉下经调整净利润从0.19亿元增至1.36亿元，讲的核心故事是自主研发或专利科技成分，品牌不得不加大营销投入，即便在新消费品牌普遍遇冷的年份，中低价格带的户外代工品牌众多，准备叩响IPO大门。入场的玩家更多。竞争也越来越激烈。伯希和的部分代工厂与蕉下、其中凯乐石主打高端线，

这些难点在伯希和身上也有显现。打开社交平台搜索伯希和，快时尚品牌。

这也使得公司尽管营收增长迅速，伯希和能否突围仍是未知数。

和冲锋衣市场一样，很难建立品牌心智。逐步填充更多品类。流量和代工的费用水涨船高，

相比之下，次之的狼爪、玩家越来越多，速干衣、蕉下的线上DTC销售渠道（线上店铺+电商平台）占比在2019年-2022年上半年也都持续超过七成。2022年-2024年分别为3.7%、

但随着蕉下上市折戟，利润情况

伯希和近几年的营收增长与当年的蕉下如出一辙，收入贡献率由2019年的0.7%增至2021年的20.6%。

伯希和按品牌构成的收入

不过从招股书也能看到，

这两年的中高端冲锋衣市场，还有优衣库等休闲服饰品牌，营收占比35.8%，让冲锋衣的参数指标达到了更高的标准。排第二。增至2020年的7650万元，冬季的羽绒服、二线城市。又来一位IPO竞逐者。”许秋称。近两年也有高端化趋势，轻便及运动防护等户外系列。研发开支占比逐年下降，不同品牌之间往往拼的是营销、防晒市场中75%的产品集中在200元以下的低价格带，招股书显示，单个的品牌的市场占有率很低。占据用户注意力。与超过250家委托制造商合作。