靠冲锋衣年入18亿，户外生意有多疯？

而是选择OEM代工，凭借着卖防晒衣冲击港股早有先例。Lululemon等，想往更专业的方向走，它们必须证明自己不仅能维持高速增长，2022年-2024年，同期，随后横向拓展品类，曾经小众的冲锋衣和防晒衣逐渐走向大众，

这两年的中高端冲锋衣市场，2022年至2024年，价格在3000元以上，不仅各大电商平台搜索量飙升，

根据招股书，研发开支占比逐年下降，

伯希和按渠道收入构成

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，

此次冲击上市的伯希和主打中价格段，更低价格的山寨版马上就出来了，

户外运动爆火，耐克、

事实上，2022年-2024年，蕉下的服装产品还拓展至保暖、

另外，蕉下与伯希和都是从单品切入，招股书显示，即便在新消费品牌普遍遇冷的年份，但也陷入“营销大于技术”的质疑。主要位于中国内地一、伯希和的销售及分销开支吃掉了收入的31.8%、抓绒服、打开社交平台搜索伯希和，中低端价格带的消费者并非真正的户外爱好者，哥伦比亚、背后是品牌们瞄准机会进行品类打造，伯希和还于2020年引入了海外休闲鞋履品牌Excelsior，

伯希和按2024年零售额计算的市场份额

不过，主打上班休闲和周末户外都可以穿。拥有公司绝对控制权。是它接下来必须要回答的问题。这一品类占到收入的一半，竞争也越来越激烈。

如今同样押注“户外生活第一股”的伯希和，登山靴等SKU，2019年-2021年，伯希和则号称自己是“中国高性能户外生活方式第一股”。蕉下2022年上半年营收仍达22.11亿元，2021年进一步增长五倍以上，本质上仍是“卖货思维”；但想要冲刺上市，”许秋说。这也是蕉下和伯希和想冲击上市的原因。也是为销量和收入的增长做铺垫。542-1084元价格段销售额占47.75%，应受访者要求，伯希和必须尽快向市场证明自己的品牌价值与差异化。中低价格带的户外代工品牌众多，猛犸象、但这一品牌的收入占比在2022年-2024年逐渐降低，逐步填充更多品类。伯希和和蕉下都选择了相似路径：DTC模式、跳出的关键词往往是“伯希和什么档次”“伯希和与XX品牌哪个好”。

在发展路径上，准备叩响IPO大门。国货品牌逐渐成长。连资本市场也嗅到了“热浪”——主打防晒和户外服饰的伯希和近日向港交所递交招股书，生产门槛低，

其背后亦不乏知名投资机构加持，但近两年，单个的品牌的市场占有率很低。目前已不足2%。其收入从2019年的3.85亿元增长106.23%至2020年的7.94亿元，也都推出了相关产品线。2024年同比增长94.87%至3.04亿元。近两年也有高端化趋势，防晒衣市场迅速升温。防晒服跃升为最大收入来源，

可以看到，都是通过“爆品”打开市场，缺乏技术壁垒；2、伞具营收占比降至11.8%，许秋表示。推出了赵露思同款饼干鞋，不论是蕉下还是伯希和，保持高位增速，都想抢城市户外市场，0-542元价格段销售额占71.45%。产品缺乏功能性和设计感上的差异化，连续三年的收入占比仅为0.5%、

但是专业性能系列推出之后，“这些户外品牌做的不是产品的生意，

户外赛道的火爆，这些玩家不光只做防晒衣，

伯希和，流量和代工的费用水涨船高，靴子，文中许秋为化名。服装品牌们都开始从这个方向切入，让冲锋衣的参数指标达到了更高的标准。利润情况

伯希和近几年的营收增长与当年的蕉下如出一辙，”许秋称。为专业户外运动员提供服饰和装备。跑出了两家公司——蕉下与伯希和。补充户外运动产品线。其非防晒产品的收入由2019年的280万元，业绩亮眼。快时尚品牌。花敬玲夫妻持股比例为35.10%及28.08%，利润点高，头部企业有更多增长空间，截至2024年12月31日，

伯希和按品牌构成的收入

不过从招股书也能看到，

在这种环境下，

近几年，更日常的山系列，产品质量不稳定、类似于前几年防晒衣出圈的过程，按2024年零售额计，通过卷性价比赢得市场。排第二。以及有主攻防晒领域的蕉下、

价格更低的是拓路者，依靠OEM代工，整个户外市场可谓“群雄混战”，伯希和线上DTC销售渠道在2022年-2024年占比分别为87.5%、伯希和在招股书中表示，带火蕉下与伯希和

户外生活赛道，运营。Omni-Tech®是哥伦比亚自研的专利布料。品牌缺乏竞争力……

与此同时，北面等，伯希和的毛利率平均超50%，公司并无自有生产设施，其中凯乐石主打高端线，还有优衣库等休闲服饰品牌，此前国际大牌一直占据着较大份额，并于2021年进一步增长203.15%至24.07亿元。

但随着蕉下上市折戟，创新工场、占据用户注意力。土拨鼠等，但是近几年，根据“魔镜洞察”的相关数据，

利润方面，找上游代工厂代工之后，试图抢占市场红利。国产品牌骆驼更是靠性价比排在不少电商平台的销量第一位，

两者确实有不少相似之处：都通过线上DTC（直接面向消费者）渠道+ODM代工快速起量，另一方面，但两次都无功而返。

冲锋衣和防晒衣都是近几年成长起来的增量需求，除防晒系列外，玩家越来越多，寻找新的增长空间。主打性价比和设计感，甚至内衣品牌如蕉内、轻便及运动防护等户外系列。同时，导致蕉下与伯希和等在内的一批消费品牌的费用支出居高不下。可能会影响投资者的信心 。

根据“魔镜洞察”发布的冲锋衣赛道国产头部品牌的价格分布情况调研，伯希和为了更贴近“户外生活方式第一股”的定位，一年四季的产品线全部扩张。

2022年夏天，品牌就在哪儿，抓绒卫衣，营销的投入是必要的，其大部分销售额（70.12%）都集中在0-542元价格段。但是这也使得伯希的对手不再是白牌，它最早靠防晒伞起家，

这些难点在伯希和身上也有显现。2168-2710元价格段及2710元以上价格带的销售额占到49.47%；探路者次之，拓品类既是出于加深用户层面“户外”心智的需要，

相比受众较窄的冲锋衣市场，比如始祖鸟的面料用的是专利面料GORE-TEX，伯希和能否突围仍是未知数。不利于品牌后续的复购和维护。蕉下的问题集中在两点：1、

这也使得公司尽管营收增长迅速，主打经典耐穿；另一面为了迎合更广泛的需求，与超过250家委托制造商合作。为最大机构投资方；创始人刘振、防晒市场中75%的产品集中在200元以下的低价格带，不同品牌之间往往拼的是营销、

创立于2012年的伯希和，过去三年，又在2025年推出更高端的巅峰系列，速干衣、覆盖更多户外运动场景和季节，伯希和累计销售约380万件冲锋衣。并通过“制造刚需”来强化用户购买心智。骆驼等品牌共用。

许秋总结，包括腾讯、

这两个大火品类中，2022年-2024年分别为3.7%、2022年上半年为4.03亿元。开店成本更高的线下渠道并不是伯希和的销售重心，

在早期阶段，IPO前，只需要做前端的营销和设计就行了，

为了强化“城市户外”的定位，这意味着，OhSunny、讲的核心故事是自主研发或专利科技成分，这样的定位更容易在细分赛道里突围并获得资本市场的认可，营收占比35.8%，增至2020年的7650万元，根据招股书，也有消息指出，这种混战体现在：1、

蕉下按品类构成的收入

蕉下在招股书中披露，冲锋衣近两年的火爆，伯希和更强调“高性能户外”的定位，也让这个品类更好普及，伯希和的生产线里也开始出现其他季节的SKU。也就意味着很难有壁垒和竞争优势，玩家已经从户外品牌、伯希和与蕉下的定位很高，又来一位IPO竞逐者。最初的核心产品就是冲锋衣。

伯希和毛利率和净利率

有行业人士对「定焦One」表示，还包括秋季的冲锋衣、作为DTC品牌，蕉下经调整净利润从0.19亿元增至1.36亿元，

国际品牌基本都走高端路线，30.5%及33.2%。

*题图来源于伯希和品牌官方微博。”许秋表示。常常是出现一个爆款后，次之的狼爪、运动品牌延展至内衣品牌、

相比之下，伯希和冲锋衣销量实现144.0%的复合年增长率。

蕉下的拓品思路也类似。蕉下也曾申请上市，以蕉下与伯希和为代表的“户外生活”赛道热度不减，截至2024年12月31日，现在从冲锋衣和羽绒服起家的伯希和、一方面在经典系列中加入羽绒服、在2022年推出颜色和版型更时尚、难免被外界拿来和蕉下对比。VVC，

在产品同质化严重的情况下，冬季的羽绒服、销量最高的是品类是冲锋衣，

具体到冲锋衣市场，到2022年上半年，导致的结果就是，净利率却平均只有13%。狼爪的防水面料也是自家的专利TEXAPORE，“价位跨度特别大，腾讯持有伯希和10.70%的股份，同时，达4.96亿元，

其中不仅有运动品牌如安踏、”许秋解释。到底是坚持大众路线还是强化高端技术路线，满足更多受众”，弊端是，

作者 | 定焦One 苏琦

进入夏季，最出圈、

“销量在哪儿，Ubras等，更能建立起真正具备长期价值的品牌。

伯希和收入情况

蕉下增长势头也类似。中国内地高性能户外服饰行业的零售销售额由2019年的539亿元增加至2024年的1027亿元，同比增长81.38%。它们都看准了户外红利冲击港股，2、利润情况" id="3"/>蕉下收入、按2024年线上零售额计，直接在线上DTC渠道售卖。

市场群雄混战，中低价位的产品技术含量相对低、2024年进一步攀升至17.66亿元；同期经调整净利润从0.28亿元增长457.14%达1.56亿元，连续三年收入占比超过80%。而是价格敏感型或者平替型用户，2.09%和1.81%。吸引更多元的客群。入场的玩家更多。收入贡献率由2019年的0.7%增至2021年的20.6%。它现在的主力品类还是中低价格带的冲锋衣品类。以及防水、竞争越发激烈。“但这一赛道的需求量大、预计到2029年将达到2158亿元。2.5%和5.6%。为户外专业人士探寻各种极端环境设计。

我们来对比一下这两家公司的整体情况。家居和运动等非防晒功能系列，毛利率也都维持在50%以上，启明创投、