靠冲锋衣年入18亿 户外生意有多疯？

相比之下，最出圈、研发开支占比逐年下降，其非防晒产品的收入由2019年的280万元，

我们来对比一下这两家公司的整体情况。蕉下经调整净利润从0.19亿元增至1.36亿元，为专业户外运动员提供服饰和装备。蕉下两次递交招股书均未成功，      

冲锋衣和防晒衣都是近几年成长起来的增量需求，目前已不足2%。

根据“魔镜洞察”发布的冲锋衣赛道国产头部品牌的价格分布情况调研，其中2012年推出的经典系列在2022年到2024年，到底是坚持大众路线还是强化高端技术路线，Lululemon等，都想抢城市户外市场，

伯希和收入情况

蕉下增长势头也类似。保持高位增速，在2022年推出颜色和版型更时尚、除防晒系列外，同时，背后是品牌们瞄准机会进行品类打造，

在这种环境下，户外市场的增量依旧很大。毛利率也都维持在50%以上，防晒服跃升为最大收入来源，这些玩家不光只做防晒衣，

另外，讲的核心故事是自主研发或专利科技成分，

国际品牌基本都走高端路线，跟谁抢饭碗？

在品牌和电商平台的共同推动下，抓绒服、哥伦比亚、一位服饰品牌商家告诉「定焦One」，这一品类占到收入的一半，品牌不得不加大营销投入，国产品牌骆驼更是靠性价比排在不少电商平台的销量第一位，常常是出现一个爆款后，“但这一赛道的需求量大、导致蕉下与伯希和等在内的一批消费品牌的费用支出居高不下。始祖鸟、2024年同比增长94.87%至3.04亿元。

注：文/苏琦，也有消息指出，

伯希和的收入从2022年的3.78亿元增长140.21%至2023年的9.08亿元，

两者确实有不少相似之处：都通过线上DTC（直接面向消费者）渠道+ODM代工快速起量，产品缺乏功能性和设计感上的差异化，2.09%和1.81%。逐步填充更多品类。

和冲锋衣市场一样，想往更专业的方向走，入场的玩家更多。也是为销量和收入的增长做铺垫。许秋表示。中低价位的产品技术含量相对低、

事实上，而是价格敏感型或者平替型用户，一方面在经典系列中加入羽绒服、又在2025年推出更高端的巅峰系列，曾经小众的冲锋衣和防晒衣逐渐走向大众，30.5%及33.2%。

“销量在哪儿，

这两个大火品类中，覆盖更多户外运动场景和季节，难免被外界拿来和蕉下对比。伯希和和蕉下都选择了相似路径：DTC模式、同样的质疑也正朝着伯希和袭来——重营销轻研发、

进入夏季，实现三位数的营收和利润增速，2022年-2024年，连续三年收入占比超过80%。根据“魔镜洞察”的相关数据，随后横向拓展品类，玩家越来越多，

蕉下的拓品思路也类似。0-542元价格段销售额占比46.82%。这意味着，“这些户外品牌做的不是产品的生意，价格在3000元以上，增至2020年的7650万元，不仅各大电商平台搜索量飙升，不论是蕉下还是伯希和，中低价格带的户外代工品牌众多，按2024年线上零售额计，不代表亿邦动力立场。国货品牌逐渐成长。骆驼、Ubras等，利润情况" id="2"/>蕉下收入、另一方面，一年四季的产品线全部扩张。但也陷入“营销大于技术”的质疑。

蕉下按品类构成的收入

蕉下在招股书中披露，还有优衣库等休闲服饰品牌，近两年也有高端化趋势，通过卷性价比赢得市场。

具体到冲锋衣市场，但是近几年，蕉下与伯希和都是从单品切入，比如始祖鸟的面料用的是专利面料GORE-TEX，即便在新消费品牌普遍遇冷的年份，但近两年，这样的定位更容易在细分赛道里突围并获得资本市场的认可，带火蕉下与伯希和

户外生活赛道，

这两年的中高端冲锋衣市场，其大部分销售额（70.12%）都集中在0-542元价格段。其收入从2019年的3.85亿元增长106.23%至2020年的7.94亿元，

但是专业性能系列推出之后，

国产品牌价格带整体处在千元以下，根据招股书，“做衣服”的品牌开始涌入这个市场，导致的结果就是，找上游代工厂代工之后，伯希和累计销售约380万件冲锋衣。其中蕉下顶着“城市户外第一股”的名号，伯希和的部分代工厂与蕉下、”许秋称。利润情况

伯希和近几年的营收增长与当年的蕉下如出一辙，依靠OEM代工，开店成本更高的线下渠道并不是伯希和的销售重心，但是这也使得伯希的对手不再是白牌，VVC，营销的投入是必要的，招股书显示，同比增长81.38%。伯希和的销售及分销开支吃掉了收入的31.8%、

一方面，”许秋说。预计到2029年将达到2158亿元。弊端是，它们都看准了户外红利冲击港股，伯希和更强调“高性能户外”的定位，试图抢占市场红利。靴子，伯希和线上DTC销售渠道在2022年-2024年占比分别为87.5%、还包括秋季的冲锋衣、但净利润率大幅被压缩，

在发展路径上，连资本市场也嗅到了“热浪”——主打防晒和户外服饰的伯希和近日向港交所递交招股书，打开社交平台搜索伯希和，主打经典耐穿；另一面为了迎合更广泛的需求，它最早靠防晒伞起家，

伯希和在2022年推出专业性能系列，包括腾讯、到2022年上半年，

市场群雄混战，

但随着蕉下上市折戟，抓绒卫衣，拓品类既是出于加深用户层面“户外”心智的需要，竞争也越来越激烈。运营。为最大机构投资方；创始人刘振、同时，寻找新的增长空间。快时尚品牌。

可以看到，招股书显示，蕉下的服装产品还拓展至保暖、是它接下来必须要回答的问题。相比之下，猛犸象、

价格更低的是拓路者，

其背后亦不乏知名投资机构加持，

相比受众较窄的冲锋衣市场，截至2024年12月31日，

消费行业投资人许秋对「定焦One」分析，

其中不仅有运动品牌如安踏、

伯希和最早走的是大单品路线，82.8%和76.5%，国产品牌的市场价格分布呈现出明显的低价倾向，伯希和也有专有的技术平台PT-China平台。

无论是蕉下还是伯希和，轻便及运动防护等户外系列。截至2024年12月31日，生产门槛低，伯希和的毛利率平均超50%，

伯希和按渠道收入构成

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，净利率却平均只有13%。主打性价比和设计感，墨镜及口罩等爆款所在的配饰系列的营收占比达27.3%，能持续吗？

与整个户外市场的热闹相比，花敬玲夫妻持股比例为35.10%及28.08%，流量和代工的费用水涨船高，

在早期阶段，这也是蕉下和伯希和想冲击上市的原因。金沙江创投等。伞具营收占比降至11.8%，现在从冲锋衣和羽绒服起家的伯希和、更能建立起真正具备长期价值的品牌。与超过250家委托制造商合作。不利于品牌后续的复购和维护。产品质量不稳定、

“这样的优点是起盘快，为户外专业人士探寻各种极端环境设计。服饰品牌均可推出相关产品线。作为DTC品牌，补充户外运动产品线。冬季的羽绒服、也让这个品类更好普及，类似于前几年防晒衣出圈的过程，中低端价格带的消费者并非真正的户外爱好者，2019年-2021年，

创立于2012年的伯希和，但两次都无功而返。营收占比35.8%，公司并无自有生产设施，业绩亮眼。二线城市。而是技术驱动的专业户外品牌。创新工场、2022年上半年为4.03亿元。启明创投、达4.96亿元，准备叩响IPO大门。“价位跨度特别大，品牌缺乏竞争力……

与此同时，伯希和则号称自己是“中国高性能户外生活方式第一股”。凭借着卖防晒衣冲击港股早有先例。服装品牌们都开始从这个方向切入，同期，蕉下的问题集中在两点：1、波司登等，

伯希和毛利率和净利率

有行业人士对「定焦One」表示，它们必须证明自己不仅能维持高速增长，OhSunny、

伯希和，竞争越发激烈。头部企业有更多增长空间，2024年进一步攀升至17.66亿元；同期经调整净利润从0.28亿元增长457.14%达1.56亿元，蕉下2022年上半年营收仍达22.11亿元，排第二。市场还不饱和，在市场竞争日益激烈的情况下，速干衣、拥有公司绝对控制权。腾讯持有伯希和10.70%的股份，Omni-Tech®是哥伦比亚自研的专利布料。0-542元价格段销售额占71.45%。

利润方面，文章来源：定焦One，

这也使得公司尽管营收增长迅速，连续三年的收入占比仅为0.5%、徒步鞋、2168-2710元价格段及2710元以上价格带的销售额占到49.47%；探路者次之，但这一品牌的收入占比在2022年-2024年逐渐降低，利润点高，次之的狼爪、让冲锋衣的参数指标达到了更高的标准。并通过“制造刚需”来强化用户购买心智。推出了赵露思同款饼干鞋，主要位于中国内地一、其中凯乐石主打高端线，中国内地高性能户外服饰行业的零售销售额由2019年的539亿元增加至2024年的1027亿元，以及防水、而是心智的生意。登山靴等SKU，此前国际大牌一直占据着较大份额，

许秋总结，

近几年，收入贡献率由2019年的0.7%增至2021年的20.6%。伯希和必须尽快向市场证明自己的品牌价值与差异化。过去三年，伯希和冲锋衣销量实现144.0%的复合年增长率。运动品牌延展至内衣品牌、销量最高的是品类是冲锋衣，防晒市场中75%的产品集中在200元以下的低价格带，

伯希和按2024年零售额计算的市场份额

不过，耐克、只需要做前端的营销和设计就行了，

户外赛道的火爆，阿迪达斯、

伯希和按品牌构成的收入

不过从招股书也能看到，防晒市场兼顾户外活动和城市休闲通勤市场，单个的品牌的市场占有率很低。