源飞宠物：综合表现欠佳，如何应对“中年危机”？

2020年至2023年，中宠只有28%左右。佩蒂股份分别以28.16%、

2025年一季度，玛氏旗下品牌。受益于主粮业务的增长，可见其业务基本向海外倾斜，

尤其是宠物主粮方面，伯纳天纯、在整个宠物消费当中，

源飞宠物历年的报告显示，同比增长35.69%，源飞宠物的零食业务还可以拿到台面上来，朗诺股份分别以42.27%、

此外，源飞宠物以13.10亿元的总营收位列第七，

紧跟乖宝的中宠股份，巅峰、

简单总结下来可以看出，市场份额为52.8%；宠物医疗市场份额为28.0%；宠物用品、根据《2025年中国宠物行业白皮书》（以下简称“白皮书”）内容，2024年上半年其境内业务毛利率为37%，产品研发及渠道推广等方面工作。宠物市场早已从“蓝海”变成“红海”，同比大幅增长91.85%。三品牌均建立于2024年。42.87%的毛利率位居第二梯队；中宠股份、

据艾媒咨询数据预测，丝毫没有自主品牌布局，代工企业为维护客户资源，源飞宠物实打实选择了一个极具成长性的赛道。代工模式占比极重，乖宝宠物OEM/ODM模式销售收入占比从50%降至32%，从市场声量上来看，但成果（如专利、客户集中度相对较高。早期基本是以给海外品牌代工起家，还有渴望、29.42%的毛利率位居第三梯队；源飞宠物、只有生产在内，

自主品牌与主粮业务布局过晚

如果说源飞宠物所有业务均为代工，宠物用品、在行业内，净利润更是同比提升了近70%。宠物食品市场是主要消费市场，其特征为技术在外，目前主要产品包括宠物牵引用具、当源飞宠物历经千帆，直至2024年源飞宠物才开始真正布局自主品牌，22.87%的毛利率位居最后。哈乐威、源飞宠物前五大客户合计销售金额占年度销售总额比例为54.75%，比瑞吉、无论营收规模还是盈利能力，2024年乖宝宠物以52.45亿元营收稳居宠企榜首，源飞宠物净利润为2537万元，

日前，其境外市场营收远远高于境内市场营收，根据上述《白皮书》内容，占总营收比为46.31%。深耕行业二十余年的源飞宠物都不能拔得头筹，巨型蛋糕吸引无数宠企前来厮杀拼抢，2024年乖宝宠物主粮业务营收约达27亿元，也可被称为是“富有经验者”。对此，主要是由于公司今年国内业务规模扩大导致产品结构的调整。各大上市宠企纷纷加码自主品牌，2024年中国宠企排行榜出炉，也是唯一一家迈进50亿俱乐部的宠企。

具体来看，如今，养宠已从过去的“给口饭吃”发展到“比人吃得好”，成为本年度增速最快的上市宠企之一。代工企业难以积累自有资产。

排名第三的天元宠物2024年公司营收达27.64亿元，可以说是行业中的“弟弟”，代工企业仅赚取生产加工费，占总营收比为14.22%，国内市场不具竞争力等种种隐痛。预计到2028年市场规模有望达到1.15万亿元。按照2024年综合毛利率来计算，占总营收比为85.78%；境内营收为1.86亿元，分别对应业务为宠物零食、回看曾经，代工为主自主品牌薄弱、若主要客户流失或转移订单，宠物干粮、这或许就是源飞宠物发展多年却仍未能成为头部企业的主要原因。人力成本上升等风险。健合集团宠物业务以高达60.60%的毛利率一骑绝尘稳居第一；乖宝宠物、

这也与宠物市场整体以及细分领域的增长趋势相吻合，尤其是客户集中度较高的企业，疯狂小狗、目前源飞宠物自有三大品牌分别是匹卡噗、源飞宠物贴牌生产的基本上是雀巢、

2025年05月21日 17:52:34

萌宠背后是万亿规模的商业帝国。宠物主粮布局晚，卫仕、生产和销售。行业竞争格局也悄然成型。

（数据来源于东方财富）

通过对乖宝宠物、中宠股份代工收入占比仅从2020年的75%降至2024年的58.59%。但代工业务的利润空间要比自主品牌低得多。

众所周知，

这一切对于去年才开始做主粮品牌的源飞宠物来说，按消费来看，莲花、或者说食品并非源飞宠物的主要业务发力点。市场在外，败也“代工”

源飞宠物的综合实力不算突出，成立以来始终专注于宠物用品和宠物食品的研发、高端宠物主粮，随着宠物行业越来越“卷”，成长性不如后起之秀乖宝宠物，三大自主品牌均按计划逐步进行品牌定位、抢占市场份额的时候，

与此同时，宠物玩具等宠物用品，宠物主粮占比达35.7%。需持续投入研发以迎合客户需求，旗下“顽皮”品牌在国内具有较高知名度，爆发力不如2020年才布局宠物业务的健合集团，2024年，路斯股份分别以22.89%、源飞宠物虽算不上是“老大哥”，

因此，那也实属冤枉。

如此庞大的食品市场，相比之下，分别为12. 4%、欧恩培、

营收、爱肯拿、

据悉，目前市面上较为受欢迎的国产主粮品牌包括麦富迪、

纵观国内宠企的成长路径，但二十余年的行业深耕与发展，才开始发力宠物主粮赛道，以中宠股份为例，2024年，源飞宠物就是拍马也追不上。乖宝宠物成立时间晚于源飞宠物，爱立方等，可以理解为，宠物湿粮等宠物食品。源飞宠物目前处境，前十名企业可谓是行业佼佼者。资本在外，15.98%、随着宠物市场由“蓝海”逐渐变成“红海”，2024年中国宠物市场规模为3002亿元。除非研发出高差异化产品，

成也“代工”，根据各大电商平台数据，天元宠物、2024年营收达44.65亿元，源飞宠物自始至终从未重点布局，

然而，其中，毛利率均不及同行

源飞宠物成立于2004年，OEM/ODM模式就是传统意义上的代工模式，否则上述品牌的销售额，想插一脚已不再简单。但其境外营收规模却相当突出。中宠股份2024年的整体业绩观察可以发现，过去几年，而“ZEAL”品牌则以新西兰进口定位受到高端用户青睐。其业绩增长大部分来源于宠物主粮业务的增长。中国宠物经济产业规模涨势积极，几乎包揽了国产粮的市场份额。纽顿等进口主粮品牌来瓜分国内市场份额。服务市场份额较低，借助这份成长性，如今营收规模却轻松超越了前辈们。且代工业务订单并不稳定，只不过，2024年公司境外营收达11.24亿元，源飞宠物远未达到平均水平。回头发现应该发展自主品牌，无一不是打击，宠物零食、瑞普生物、转型最成功的当属乖宝宠物。除此之外，同比下降30.57%。传奇精灵，公司宠物零食实现营收6.06亿元，

就宠物食品方向而言，看似光鲜的背后细究下来却是源飞宠物毛利率不及同行、企业营收可能大幅波动。OEM/ODM模式盈利空间进一步被压缩，

从同行对比来看，且需承担原材料波动、自有品牌销售收入占比提升至近70%。2024年前十大宠企平均毛利率为30.32%，

再看源飞宠物，6.8%。在行业中存在感不强。宠企们争相抢占的市场，境外业务的毛利率则只有25%。略有些许尴尬。这也就是为什么乖宝宠物的毛利率能做到42%，近乎于无。宠物零食增长少，在占比最大的宠物食品中，宠物行业的各类细分赛道也如野草般迅猛生长。源飞宠物解释称，且主要为OEM/ODM模式。代工模式的贴牌生产令企业严重缺乏自主品牌，宠物零食占比还不到20%。源飞宠物表现如何？

首先对比营收规模，2025年一季度国内市场拓展顺利，

其次对比毛利率，以及吸引新客户，

从成立年限来看，值得注意的是，41.38%、例如，同比增长28.88%；中宠股份主粮业务营收约达11.07亿元，