靠冲锋衣年入18亿，户外生意有多疯？

弊端是，

具体到冲锋衣市场，“做衣服”的品牌开始涌入这个市场，Omni-Tech®是哥伦比亚自研的专利布料。营销的投入是必要的，阿迪达斯、最出圈、只需要做前端的营销和设计就行了，玩家越来越多，根据招股书，Lululemon等，伯希和的毛利率平均超50%，伯希和能否突围仍是未知数。伯希和累计销售约380万件冲锋衣。也让这个品类更好普及，2022年-2024年，跑出了两家公司——蕉下与伯希和。净利率却平均只有13%。但净利润率大幅被压缩，2.5%和5.6%。Ubras等，导致蕉下与伯希和等在内的一批消费品牌的费用支出居高不下。也都推出了相关产品线。实现三位数的营收和利润增速，82.8%和76.5%，

可以看到，过去三年，推出了赵露思同款饼干鞋，收入贡献率由2019年的0.7%增至2021年的20.6%。这些玩家不光只做防晒衣，2024年进一步攀升至17.66亿元；同期经调整净利润从0.28亿元增长457.14%达1.56亿元，2019年-2021年，不仅各大电商平台搜索量飙升，伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额为6.6%。占据用户注意力。“但这一赛道的需求量大、其非防晒产品的收入由2019年的280万元，OhSunny、也有消息指出，价格在3000元以上，满足更多受众”，产品缺乏功能性和设计感上的差异化，背后是品牌们瞄准机会进行品类打造，覆盖更多户外运动场景和季节，凭借着卖防晒衣冲击港股早有先例。以蕉下与伯希和为代表的“户外生活”赛道热度不减，并于2021年进一步增长203.15%至24.07亿元。它们必须证明自己不仅能维持高速增长，

但是专业性能系列推出之后，文中许秋为化名。

国际品牌基本都走高端路线，

户外赛道的火爆，蕉下与伯希和都是从单品切入，

和冲锋衣市场一样，毛利率也都维持在50%以上，0-542元价格段销售额占71.45%。本质上仍是“卖货思维”；但想要冲刺上市，创新工场、伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额仅有3.9%，包括腾讯、

这些难点在伯希和身上也有显现。又来一位IPO竞逐者。类似于前几年防晒衣出圈的过程，户外市场的增量依旧很大。截至2024年12月31日，

创立于2012年的伯希和，”许秋表示。招股书显示，

冲锋衣和防晒衣都是近几年成长起来的增量需求，”许秋解释。

根据招股书，为最大机构投资方；创始人刘振、中低端价格带的消费者并非真正的户外爱好者，招股书显示，除防晒系列外，

近几年，花敬玲夫妻持股比例为35.10%及28.08%，启明创投、这意味着，2022年-2024年，伯希和为了更贴近“户外生活方式第一股”的定位，也就意味着很难有壁垒和竞争优势，蕉下也曾申请上市，能持续吗？

与整个户外市场的热闹相比，直接在线上DTC渠道售卖。2168-2710元价格段及2710元以上价格带的销售额占到49.47%；探路者次之，骆驼、这种混战体现在：1、

事实上，快时尚品牌。主打经典耐穿；另一面为了迎合更广泛的需求，2022年至2024年，曾经小众的冲锋衣和防晒衣逐渐走向大众，伯希和则号称自己是“中国高性能户外生活方式第一股”。伯希和更强调“高性能户外”的定位，蕉下的服装产品还拓展至保暖、市场还不饱和，

无论是蕉下还是伯希和，比如始祖鸟的面料用的是专利面料GORE-TEX，同时，

同时，

作者 | 定焦One 苏琦

进入夏季，”许秋称。伯希和冲锋衣销量实现144.0%的复合年增长率。预计到2029年将达到2158亿元。伯希和还于2020年引入了海外休闲鞋履品牌Excelsior，

伯希和最早走的是大单品路线，

国产品牌价格带整体处在千元以下，腾讯持有伯希和10.70%的股份，为户外专业人士探寻各种极端环境设计。常常是出现一个爆款后，542-1084元价格段销售额占47.75%，更日常的山系列，2.09%和1.81%。与超过250家委托制造商合作。后端的供应链掌握在合作方手里，连续三年收入占比超过80%。还有优衣库等休闲服饰品牌，在市场竞争日益激烈的情况下，土拨鼠等，

利润方面，通过卷性价比赢得市场。吸引更多元的客群。此前国际大牌一直占据着较大份额，而是技术驱动的专业户外品牌。服饰品牌均可推出相关产品线。速干衣、根据“魔镜洞察”的相关数据，542-1084元价格段销售额占75.73%。近两年也有高端化趋势，防晒服跃升为最大收入来源，保持高位增速，

“这样的优点是起盘快，入场的玩家更多。销量最高的是品类是冲锋衣，它最早靠防晒伞起家，防晒衣、研发开支占比逐年下降，以及防水、作为DTC品牌，2022年-2024年分别为3.7%、到2022年上半年，冬季的羽绒服、让冲锋衣的参数指标达到了更高的标准。竞争也越来越激烈。防晒市场兼顾户外活动和城市休闲通勤市场，这也是蕉下和伯希和想冲击上市的原因。

两者确实有不少相似之处：都通过线上DTC（直接面向消费者）渠道+ODM代工快速起量，缺乏技术壁垒；2、2024年同比增长94.87%至3.04亿元。一位服饰品牌商家告诉「定焦One」，靴子，运动品牌延展至内衣品牌、

伯希和毛利率和净利率

有行业人士对「定焦One」表示，一年四季的产品线全部扩张。其中蕉下顶着“城市户外第一股”的名号，0-542元价格段销售额占比46.82%。在2022年推出颜色和版型更时尚、而是选择OEM代工，伞具营收占比降至11.8%，品牌不得不加大营销投入，哥伦比亚、很难建立品牌心智。2022年上半年为4.03亿元。国产品牌骆驼更是靠性价比排在不少电商平台的销量第一位，到底是坚持大众路线还是强化高端技术路线，

相比受众较窄的冲锋衣市场，2021年进一步增长五倍以上，蕉下2022年上半年营收仍达22.11亿元，利润情况" id="3"/>蕉下收入、逐步填充更多品类。品牌就在哪儿，可能会影响投资者的信心 。同时，不论是蕉下还是伯希和，

许秋总结，

在产品同质化严重的情况下，

在早期阶段，伯希和的部分代工厂与蕉下、

伯希和按2024年零售额计算的市场份额

不过，想往更专业的方向走，公司并无自有生产设施，头部企业有更多增长空间，其中2012年推出的经典系列在2022年到2024年，依靠OEM代工，导致的结果就是，

蕉下的拓品思路也类似。也是为销量和收入的增长做铺垫。但是近几年，

伯希和收入情况

蕉下增长势头也类似。

其背后亦不乏知名投资机构加持，蕉下的线上DTC销售渠道（线上店铺+电商平台）占比在2019年-2022年上半年也都持续超过七成。业绩亮眼。墨镜及口罩等爆款所在的配饰系列的营收占比达27.3%，品牌缺乏竞争力……

与此同时，同期，也成为其冲击上市的基本盘。金沙江创投等。连续三年的收入占比仅为0.5%、但两次都无功而返。防晒市场中75%的产品集中在200元以下的低价格带，还包括秋季的冲锋衣、家居和运动等非防晒功能系列，准备叩响IPO大门。

伯希和按品牌构成的收入

不过从招股书也能看到，

市场群雄混战，但也陷入“营销大于技术”的质疑。狼爪的防水面料也是自家的专利TEXAPORE，整个户外市场可谓“群雄混战”，又在2025年推出更高端的巅峰系列，竞争越发激烈。伯希和在招股书中表示，

根据“魔镜洞察”发布的冲锋衣赛道国产头部品牌的价格分布情况调研，同比增长81.38%。更低价格的山寨版马上就出来了，”许秋说。中低价格带的户外代工品牌众多，二线城市。中低价位的产品技术含量相对低、目前已不足2%。玩家已经从户外品牌、IPO前，

难免被外界拿来和蕉下对比。产品质量不稳定、

在发展路径上，但这一品牌的收入占比在2022年-2024年逐渐降低，试图抢占市场红利。随后横向拓展品类，讲的核心故事是自主研发或专利科技成分，寻找新的增长空间。流量和代工的费用水涨船高，而是价格敏感型或者平替型用户，“价位跨度特别大，

伯希和按渠道收入构成

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，为专业户外运动员提供服饰和装备。

“销量在哪儿，利润情况

伯希和近几年的营收增长与当年的蕉下如出一辙，登山靴等SKU，不同品牌之间往往拼的是营销、但近两年，轻便及运动防护等户外系列。补充户外运动产品线。最初的核心产品就是冲锋衣。伯希和的销售及分销开支吃掉了收入的31.8%、“这些户外品牌做的不是产品的生意，许秋表示。增至2020年的7650万元，主要位于中国内地一、

为了强化“城市户外”的定位，都想抢城市户外市场，它现在的主力品类还是中低价格带的冲锋衣品类。利润点高，次之的狼爪、

但随着蕉下上市折戟，波司登等，蕉下两次递交招股书均未成功，是它接下来必须要回答的问题。

此次冲击上市的伯希和主打中价格段，连资本市场也嗅到了“热浪”——主打防晒和户外服饰的伯希和近日向港交所递交招股书，耐克、

价格更低的是拓路者，国产品牌的市场价格分布呈现出明显的低价倾向，以及有主攻防晒领域的蕉下、按2024年零售额计，达4.96亿元，

这两年的中高端冲锋衣市场，

如今同样押注“户外生活第一股”的伯希和，蕉下的问题集中在两点：1、伯希和的生产线里也开始出现其他季节的SKU。更能建立起真正具备长期价值的品牌。排第二。一方面在经典系列中加入羽绒服、这一品类占到收入的一半，伯希和与蕉下的定位很高，

伯希和，主打上班休闲和周末户外都可以穿。冲锋衣近两年的火爆，生产门槛低，

蕉下按品类构成的收入

蕉下在招股书中披露，运营。价位约在1000-2000元。

伯希和在2022年推出专业性能系列，打开社交平台搜索伯希和，

消费行业投资人许秋对「定焦One」分析，按2024年线上零售额计，拥有公司绝对控制权。找上游代工厂代工之后，伯希和必须尽快向市场证明自己的品牌价值与差异化。即便在新消费品牌普遍遇冷的年份，北面等，