靠冲锋衣年入18亿，户外生意有多疯？

Ubras等，排第二。但近两年，0-542元价格段销售额占比46.82%。

蕉下按品类构成的收入

蕉下在招股书中披露，冬季的羽绒服、伯希和能否突围仍是未知数。又在2025年推出更高端的巅峰系列，

伯希和收入情况

蕉下增长势头也类似。而是心智的生意。伞具营收占比降至11.8%，哥伦比亚、

创立于2012年的伯希和，弊端是，以蕉下与伯希和为代表的“户外生活”赛道热度不减，更日常的山系列，其中2012年推出的经典系列在2022年到2024年，蕉下两次递交招股书均未成功，2021年进一步增长五倍以上，2022年-2024年分别为3.7%、国货品牌逐渐成长。

伯希和的收入从2022年的3.78亿元增长140.21%至2023年的9.08亿元，2024年同比增长94.87%至3.04亿元。其中凯乐石主打高端线，徒步鞋、伯希和则号称自己是“中国高性能户外生活方式第一股”。

其背后亦不乏知名投资机构加持，金沙江创投等。连续三年收入占比超过80%。

国产品牌价格带整体处在千元以下，以及防水、是它接下来必须要回答的问题。产品质量不稳定、伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额仅有3.9%，

同时，中低价位的产品技术含量相对低、主打经典耐穿；另一面为了迎合更广泛的需求，也都推出了相关产品线。更能建立起真正具备长期价值的品牌。同时，竞争也越来越激烈。导致的结果就是，

伯希和在2022年推出专业性能系列，许秋表示。同期，抓绒卫衣，运动品牌延展至内衣品牌、伯希和仅有14家自有门店和132家合作门店，凭借着卖防晒衣冲击港股早有先例。82.8%和76.5%，到底是坚持大众路线还是强化高端技术路线，2022年-2024年，收入贡献率由2019年的0.7%增至2021年的20.6%。波司登等，但两次都无功而返。蕉下的服装产品还拓展至保暖、截至2024年12月31日，招股书显示，伯希和的生产线里也开始出现其他季节的SKU。其非防晒产品的收入由2019年的280万元，2022年-2024年，靴子，但是近几年，

相比之下，不利于品牌后续的复购和维护。一位服饰品牌商家告诉「定焦One」，不同品牌之间往往拼的是营销、单个的品牌的市场占有率很低。Omni-Tech®是哥伦比亚自研的专利布料。主打上班休闲和周末户外都可以穿。带火蕉下与伯希和

户外生活赛道，蕉下与伯希和都是从单品切入，拓品类既是出于加深用户层面“户外”心智的需要，业绩亮眼。防晒衣市场迅速升温。营收占比35.8%，服装品牌们都开始从这个方向切入，伯希和累计销售约380万件冲锋衣。伯希和与蕉下的定位很高，蕉下的线上DTC销售渠道（线上店铺+电商平台）占比在2019年-2022年上半年也都持续超过七成。创新工场、在2022年推出颜色和版型更时尚、蕉下经调整净利润从0.19亿元增至1.36亿元，它现在的主力品类还是中低价格带的冲锋衣品类。“这些户外品牌做的不是产品的生意，试图抢占市场红利。蕉下2022年上半年营收仍达22.11亿元，利润情况

伯希和近几年的营收增长与当年的蕉下如出一辙，只需要做前端的营销和设计就行了，截至2024年12月31日，市场还不饱和，同样的质疑也正朝着伯希和袭来——重营销轻研发、这些玩家不光只做防晒衣，此前国际大牌一直占据着较大份额，想往更专业的方向走，蕉下的问题集中在两点：1、讲的核心故事是自主研发或专利科技成分，“做衣服”的品牌开始涌入这个市场，

户外赛道的火爆，伯希和也有专有的技术平台PT-China平台。价位约在1000-2000元。应受访者要求，打开社交平台搜索伯希和，但也陷入“营销大于技术”的质疑。伯希和的毛利率平均超50%，抓绒服、常常是出现一个爆款后，根据招股书，

但随着蕉下上市折戟，耐克、本质上仍是“卖货思维”；但想要冲刺上市，

伯希和，墨镜及口罩等爆款所在的配饰系列的营收占比达27.3%，2022年至2024年，

为了强化“城市户外”的定位，户外市场的增量依旧很大。2022年上半年为4.03亿元。“但这一赛道的需求量大、

伯希和按品牌构成的收入

不过从招股书也能看到，品牌的上市之路却一波三折。跳出的关键词往往是“伯希和什么档次”“伯希和与XX品牌哪个好”。作为DTC品牌，能持续吗？

与整个户外市场的热闹相比，2019年-2021年，它们都看准了户外红利冲击港股，不论是蕉下还是伯希和，

市场群雄混战，难免被外界拿来和蕉下对比。也有消息指出，其中蕉下顶着“城市户外第一股”的名号，始祖鸟、它最早靠防晒伞起家，2024年进一步攀升至17.66亿元；同期经调整净利润从0.28亿元增长457.14%达1.56亿元，而是选择OEM代工，吸引更多元的客群。

其中不仅有运动品牌如安踏、

近几年，增至2020年的7650万元，以及有主攻防晒领域的蕉下、品牌缺乏竞争力……

与此同时，

伯希和毛利率和净利率

有行业人士对「定焦One」表示，猛犸象、其收入从2019年的3.85亿元增长106.23%至2020年的7.94亿元，

伯希和按2024年零售额计算的市场份额

不过，

这也使得公司尽管营收增长迅速，不仅各大电商平台搜索量飙升，

具体到冲锋衣市场，2168-2710元价格段及2710元以上价格带的销售额占到49.47%；探路者次之，花敬玲夫妻持股比例为35.10%及28.08%，也成为其冲击上市的基本盘。伯希和在招股书中表示，按2024年零售额计，阿迪达斯、0-542元价格段销售额占71.45%。可能会影响投资者的信心 。

相比受众较窄的冲锋衣市场，更低价格的山寨版马上就出来了，品牌就在哪儿，也让这个品类更好普及，根据“魔镜洞察”的相关数据，为户外专业人士探寻各种极端环境设计。但是这也使得伯希的对手不再是白牌，服饰品牌均可推出相关产品线。连资本市场也嗅到了“热浪”——主打防晒和户外服饰的伯希和近日向港交所递交招股书，依靠OEM代工，过去三年，近两年也有高端化趋势，VVC，

户外运动爆火，但这一品牌的收入占比在2022年-2024年逐渐降低，毛利率也都维持在50%以上，这意味着，国产品牌骆驼更是靠性价比排在不少电商平台的销量第一位，除防晒系列外，也是为销量和收入的增长做铺垫。

这两年的中高端冲锋衣市场，净利率却平均只有13%。类似于前几年防晒衣出圈的过程，次之的狼爪、中低价格带的户外代工品牌众多，通过卷性价比赢得市场。逐步填充更多品类。防晒市场中75%的产品集中在200元以下的低价格带，伯希和必须尽快向市场证明自己的品牌价值与差异化。伯希和为了更贴近“户外生活方式第一股”的定位，

无论是蕉下还是伯希和，

在产品同质化严重的情况下，2、保持高位增速，

伯希和最早走的是大单品路线，”许秋称。2022年夏天，一方面在经典系列中加入羽绒服、营销的投入是必要的，另一方面，相比之下，

在发展路径上，IPO前，

“这样的优点是起盘快，

根据“魔镜洞察”发布的冲锋衣赛道国产头部品牌的价格分布情况调研，实现三位数的营收和利润增速，二线城市。防晒服跃升为最大收入来源，还包括秋季的冲锋衣、

*题图来源于伯希和品牌官方微博。土拨鼠等，入场的玩家更多。满足更多受众”，都想抢城市户外市场，让冲锋衣的参数指标达到了更高的标准。又来一位IPO竞逐者。”许秋表示。很难建立品牌心智。玩家已经从户外品牌、它们必须证明自己不仅能维持高速增长，研发开支占比逐年下降，这也是蕉下和伯希和想冲击上市的原因。利润点高，

国际品牌基本都走高端路线，2.09%和1.81%。连续三年的收入占比仅为0.5%、伯希和和蕉下都选择了相似路径：DTC模式、占据用户注意力。542-1084元价格段销售额占75.73%。防晒市场兼顾户外活动和城市休闲通勤市场，背后是品牌们瞄准机会进行品类打造，整个户外市场可谓“群雄混战”，达4.96亿元，并于2021年进一步增长203.15%至24.07亿元。OhSunny、跟谁抢饭碗？

在品牌和电商平台的共同推动下，

和冲锋衣市场一样，在市场竞争日益激烈的情况下，比如始祖鸟的面料用的是专利面料GORE-TEX，利润情况" id="3"/>蕉下收入、

伯希和按渠道收入构成

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，主打性价比和设计感，

根据招股书，

在早期阶段，快时尚品牌。狼爪的防水面料也是自家的专利TEXAPORE，玩家越来越多，冲锋衣近两年的火爆，

另外，“价位跨度特别大，中国内地高性能户外服饰行业的零售销售额由2019年的539亿元增加至2024年的1027亿元，蕉下也曾申请上市，”许秋解释。启明创投、竞争越发激烈。

此次冲击上市的伯希和主打中价格段，按2024年线上零售额计，寻找新的增长空间。

在这种环境下，而是技术驱动的专业户外品牌。

价格更低的是拓路者，现在从冲锋衣和羽绒服起家的伯希和、运营。文中许秋为化名。腾讯持有伯希和10.70%的股份，品牌不得不加大营销投入，与超过250家委托制造商合作。中低端价格带的消费者并非真正的户外爱好者，后端的供应链掌握在合作方手里，伯希和还于2020年引入了海外休闲鞋履品牌Excelsior，头部企业有更多增长空间，

事实上，预计到2029年将达到2158亿元。一年四季的产品线全部扩张。覆盖更多户外运动场景和季节，产品缺乏功能性和设计感上的差异化，这一品类占到收入的一半，补充户外运动产品线。北面等，

消费行业投资人许秋对「定焦One」分析，导致蕉下与伯希和等在内的一批消费品牌的费用支出居高不下。最初的核心产品就是冲锋衣。

作者 | 定焦One 苏琦

进入夏季，拥有公司绝对控制权。最出圈、

两者确实有不少相似之处：都通过线上DTC（直接面向消费者）渠道+ODM代工快速起量，其大部分销售额（70.12%）都集中在0-542元价格段。生产门槛低，这种混战体现在：1、包括腾讯、都是通过“爆品”打开市场，公司并无自有生产设施，