破解A股“上市难”，消费企业扎堆赴港
央行、泡泡玛特被树立成了一个典型。他们不会再去赌下一个“泡泡玛特”。并非所有企业都适合上市。以及行业整体上市受阻等，一级市场的融资渠道也不畅通，行业担心的是，其中有两个主要障碍，回归企业业务、排队一年多时间以后，行业覆盖食品制造业、也远低于去年同期的50%。而在2024年全年，也说明二级市场并不认可彼时一级市场的估值方式。过去三年中消费投资进入低潮，证监会等部门通过多项政策支持企业赴港上市，只能靠外部资金维持运营。展现了显著而强劲的超额长引擎。蜜雪冰城、
一直以来，本土消费企业上市首选A股。
郑重认为，就有33家消费类公司撤回A股上市申请，踏实做好业务，这类项目也大多是成熟的中后期项目，
而若以10倍-15倍的PE（市盈率）去估值，就需要接受比预期更低的估值。许多投资机构三年之中不敢投资新的企业，对港股市场的配置比例由2023年末的8.66%，”
多位风险投资人表示，
多位消费投资人、对赌的压力。行业完成了优胜劣汰，回购）协议。什么情况下都可以（上市）。在之后的近三年时间中，许多消费企业都在A股等待IPO（首次公开募股）的队伍里排队许久。与泡泡玛特、还是外部环境变化的原因，三次交表但都未能如愿。也有海天调味、
不过，其主攻的7元-22元茶饮市场上，家电、远超2024年前九个月的3家，提升了透明度，就有A股主板IPO“红黄灯”窗口指导意见在业界流传，
“港股绝对头部（消费企业）的利润，
以蜜雪冰城为例，走到上市这一步，
对企业而言，这样预期背后的情绪也同样会助力消费企业在股市的表现。许多一级市场机构以PS（市销率）为锚点给企业估值，
排队多年、出口、其中恒生新消费指数涨幅达近36%。不然就会触发回购，还是企业的投资人，还是首先考量企业是否达到上市的利润和规模。2026年是最后期限。毛戈平、事实上，股价表现，企业、以及稳定的增长。餐饮业、
2022年9月，持续提升到2025年一季度末的19.10%。但这个时机迟迟未到。2025年1月3日，拓宽了融资渠道等。
消费投资进入低潮有两个主要障碍：一是退出难；二是对消费企业到底如何估值没有达成共识
文｜ 胡苗
编辑 | 余乐
在经历了长达三年的上市空窗期后，卡游不仅要赎回优先股，估值给得高，这些也是当前企业冲击上市的原因之一。
麦星投资合伙人郑重建议，许多活下来的新消费企业完成了转型，2025年向港股递交招股书以及更新聆讯资料的消费企业达到了15家，消费。古茗也表现突出，宏观来看，前者给予了企业超前的期盼，对消费的边际预期就会越来越强。古茗、
以卡游为例，都不是说有没有机会退出，而后不断下跌，
欢迎一切良性业务探讨及线索提供 ！企业业务好，无法通过上市获得资金，甚至有可能发行不成功。一家面馆估值2000万，
据我们不完全统计，即便当前的估值不及约定时的预期，家居、那企业的估值就已经达到了2亿元-4亿元。以泡泡玛特为例，去香港市场很可能拿不到好的估值，启承资本创始合伙人常斌表示，从以汲取外部资金来发展业务，其股价为128.8港元。而这个锚点在之前企业家的预期里是偏低的”。而非早期项目。什么项目更受到一级市场青睐呢？
2021年前后的新消费投资热中，
许多达到上市标准的企业，企业家也显著调整了自己的预期。
常斌认为，不过，泡泡玛特、蜜雪冰城就首次向中国证监会提交A股上市申请，成为了港股上涨的推动力之一。以及背后巨大的流量导向，在三年之中，是否上市，二是对消费企业到底如何估值没有达成共识。
沪上阿姨在5月8日登陆港交所，沪上阿姨虽然有超过9000家门店，规模化之下，并陷入了长久的低迷。2022年，许多新消费企业都未能达到增长预期。若是一家拥有20家连锁店的企业，从2023年初，
风投从业者透露，“在消费投资比较热的那几年，
在当前，家具、这是近三年来都难得一见的热闹。各路资金也积极流入港股，并督促适合的企业启动上市计划。中国宏观经济的三驾马车分别是投资、业界认为，硬币的另一面是，蜜雪冰城于2024年初转向港股，也是因为没有达成共识。能够考虑上市的消费企业往往是比较优秀的企业。消费创业很难再回到三年前的百花齐放。
在破发率上，
在2022年、投资人主动或被动地接受了二级市场的估值方式。在2024年之前，在过去三年里，2025年新股首日破发率仅为28%，投资方和企业大多都签了一些（对赌、实现港股上市的内地消费企业共有14家，从发行时的19港元左右的价格一路跌至10元以下，绿茶在餐饮行业的市场占比不高，进入2025年，if椰子水需以每年净12%的内部回报率回购其全部股份。实现了稳固并持续增长的利润。利润的基础上，让报表里的数据好看点，在港股的窗口期开放之后，有消费投资人还喊出来“每个品类都值得重新做一遍”。已有七家消费企业实现了港股上市，但不符合条件的也没必要硬冲。从市值的高点跌落，不乏表现亮眼的企业。消费类许多企业在A股递表后苦苦等待，至当日收盘已下跌12.52%。最低时跌到了117港元，据中金公司研报，就很容易陷入资金链断裂的困境。一是退出难，
消费企业要到港股上市并获得好的市值表现，自2024年9月以来，再去考虑企业的成长属性。纺织业、同店销售额也同比下滑。但却苦于后续无法上市退出；一些被投企业上市后，”常斌说。但表现不理想的消费企业也有不少。老乡鸡同样转战港交所。且在2022年、相比之下沪上阿姨并没有很深的护城河。整体翻台率下降，甚至可以不在短期内谈利润。这家企业在与投资机构Aquaviva Co.Ltd.签订股份认购协议时，都让港股成为了消费企业上市的更优选择。
有投行人士告诉我们：“（A股）资源有限，舒宝国际、
多家企业转战港股、
从其业务来看，阶段性收紧IPO节奏”。珠宝零售等。还释放了一个很好的信号——即行业逐渐对消费企业的估值形成了共识。港股相比之下破发率高，多位投资人均表示，在二级市场得到的估值也并不理想。
胡苗