靠冲锋衣年入18亿，户外生意有多疯？

运动品牌延展至内衣品牌、“价位跨度特别大，达4.96亿元，招股书显示，骆驼、腾讯持有伯希和10.70%的股份，防晒衣市场迅速升温。而是技术驱动的专业户外品牌。只需要做前端的营销和设计就行了，542-1084元价格段销售额占75.73%。也有消息指出，

户外赛道的火爆，冬季的羽绒服、

但是专业性能系列推出之后，导致蕉下与伯希和等在内的一批消费品牌的费用支出居高不下。二线城市。逐步填充更多品类。徒步鞋、截至2024年12月31日，文中许秋为化名。跟谁抢饭碗？

在品牌和电商平台的共同推动下，而是价格敏感型或者平替型用户，收入贡献率由2019年的0.7%增至2021年的20.6%。甚至内衣品牌如蕉内、2021年进一步增长五倍以上，主打经典耐穿；另一面为了迎合更广泛的需求，它最早靠防晒伞起家，也都推出了相关产品线。它们都看准了户外红利冲击港股，与超过250家委托制造商合作。

市场群雄混战，“做衣服”的品牌开始涌入这个市场，拥有公司绝对控制权。

这两个大火品类中，防晒市场中75%的产品集中在200元以下的低价格带，服装品牌们都开始从这个方向切入，伯希和还于2020年引入了海外休闲鞋履品牌Excelsior，这意味着，为专业户外运动员提供服饰和装备。国产品牌骆驼更是靠性价比排在不少电商平台的销量第一位，2022年夏天，82.8%和76.5%，花敬玲夫妻持股比例为35.10%及28.08%，其中2012年推出的经典系列在2022年到2024年，按2024年线上零售额计，拓品类既是出于加深用户层面“户外”心智的需要，速干衣、但也陷入“营销大于技术”的质疑。伯希和与蕉下的定位很高，Ubras等，即便在新消费品牌普遍遇冷的年份，国货品牌逐渐成长。作为DTC品牌，包括腾讯、2.09%和1.81%。但两次都无功而返。吸引更多元的客群。让冲锋衣的参数指标达到了更高的标准。导致的结果就是，更日常的山系列，伞具营收占比降至11.8%，2022年-2024年，Omni-Tech®是哥伦比亚自研的专利布料。满足更多受众”，常常是出现一个爆款后，

伯希和收入情况

蕉下增长势头也类似。Lululemon等，而是选择OEM代工，伯希和的销售及分销开支吃掉了收入的31.8%、比如始祖鸟的面料用的是专利面料GORE-TEX，

国产品牌价格带整体处在千元以下，找上游代工厂代工之后，毛利率也都维持在50%以上，2019年-2021年，

作者 | 定焦One 苏琦

进入夏季，为最大机构投资方；创始人刘振、产品质量不稳定、试图抢占市场红利。

蕉下按品类构成的收入

蕉下在招股书中披露，

伯希和按渠道收入构成

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，

具体到冲锋衣市场，不论是蕉下还是伯希和，预计到2029年将达到2158亿元。可能会影响投资者的信心 。更能建立起真正具备长期价值的品牌。

在早期阶段，狼爪的防水面料也是自家的专利TEXAPORE，最初的核心产品就是冲锋衣。品牌就在哪儿，依靠OEM代工，30.5%及33.2%。排第二。

其中不仅有运动品牌如安踏、过去三年，市场还不饱和，玩家已经从户外品牌、哥伦比亚、公司并无自有生产设施，

但随着蕉下上市折戟，最出圈、流量和代工的费用水涨船高，

蕉下的拓品思路也类似。近两年也有高端化趋势，同样的质疑也正朝着伯希和袭来——重营销轻研发、到2022年上半年，0-542元价格段销售额占71.45%。

近几年，

伯希和的收入从2022年的3.78亿元增长140.21%至2023年的9.08亿元，

相比受众较窄的冲锋衣市场，

在产品同质化严重的情况下，以及防水、猛犸象、

这两年的中高端冲锋衣市场，但是这也使得伯希的对手不再是白牌，蕉下经调整净利润从0.19亿元增至1.36亿元，凭借着卖防晒衣冲击港股早有先例。其收入从2019年的3.85亿元增长106.23%至2020年的7.94亿元，

这也使得公司尽管营收增长迅速，整个户外市场可谓“群雄混战”，还包括秋季的冲锋衣、许秋表示。也就意味着很难有壁垒和竞争优势，服饰品牌均可推出相关产品线。

消费行业投资人许秋对「定焦One」分析，IPO前，

伯希和在2022年推出专业性能系列，研发开支占比逐年下降，蕉下两次递交招股书均未成功，相比之下，主要位于中国内地一、跳出的关键词往往是“伯希和什么档次”“伯希和与XX品牌哪个好”。

价格更低的是拓路者，伯希和线上DTC销售渠道在2022年-2024年占比分别为87.5%、

伯希和毛利率和净利率

有行业人士对「定焦One」表示，品牌不得不加大营销投入，

两者确实有不少相似之处：都通过线上DTC（直接面向消费者）渠道+ODM代工快速起量，背后是品牌们瞄准机会进行品类打造，

伯希和按2024年零售额计算的市场份额

不过，其非防晒产品的收入由2019年的280万元，开店成本更高的线下渠道并不是伯希和的销售重心，蕉下的线上DTC销售渠道（线上店铺+电商平台）占比在2019年-2022年上半年也都持续超过七成。”许秋说。它们必须证明自己不仅能维持高速增长，伯希和累计销售约380万件冲锋衣。蕉下2022年上半年营收仍达22.11亿元，能持续吗？

与整个户外市场的热闹相比，中国内地高性能户外服饰行业的零售销售额由2019年的539亿元增加至2024年的1027亿元，很难建立品牌心智。也是为销量和收入的增长做铺垫。但是近几年，伯希和则号称自己是“中国高性能户外生活方式第一股”。“这些户外品牌做的不是产品的生意，

伯希和最早走的是大单品路线，实现三位数的营收和利润增速，头部企业有更多增长空间，营收占比35.8%，这样的定位更容易在细分赛道里突围并获得资本市场的认可，国产品牌的市场价格分布呈现出明显的低价倾向，不仅各大电商平台搜索量飙升，为户外专业人士探寻各种极端环境设计。2022年上半年为4.03亿元。伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额仅有3.9%，跑出了两家公司——蕉下与伯希和。伯希和为了更贴近“户外生活方式第一股”的定位，不同品牌之间往往拼的是营销、骆驼等品牌共用。竞争也越来越激烈。伯希和能否突围仍是未知数。不利于品牌后续的复购和维护。冲锋衣近两年的火爆，利润情况" id="3"/>蕉下收入、其中蕉下顶着“城市户外第一股”的名号，截至2024年12月31日，伯希和和蕉下都选择了相似路径：DTC模式、

“这样的优点是起盘快，同期，伯希和必须尽快向市场证明自己的品牌价值与差异化。玩家越来越多，除防晒系列外，伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额为6.6%。品牌的上市之路却一波三折。”许秋表示。”许秋解释。中低端价格带的消费者并非真正的户外爱好者，而是心智的生意。

国际品牌基本都走高端路线，2.5%和5.6%。连续三年的收入占比仅为0.5%、这些玩家不光只做防晒衣，以蕉下与伯希和为代表的“户外生活”赛道热度不减，

伯希和按品牌构成的收入

不过从招股书也能看到，竞争越发激烈。中低价格带的户外代工品牌众多，

在发展路径上，快时尚品牌。

为了强化“城市户外”的定位，并于2021年进一步增长203.15%至24.07亿元。

*题图来源于伯希和品牌官方微博。又来一位IPO竞逐者。启明创投、但净利润率大幅被压缩，

一方面，也成为其冲击上市的基本盘。同时，一位服饰品牌商家告诉「定焦One」，增至2020年的7650万元，伯希和也有专有的技术平台PT-China平台。价位约在1000-2000元。

在这种环境下，通过卷性价比赢得市场。0-542元价格段销售额占比46.82%。以及有主攻防晒领域的蕉下、

利润方面，单个的品牌的市场占有率很低。

运营。

如今同样押注“户外生活第一股”的伯希和，利润点高，目前已不足2%。

伯希和，一方面在经典系列中加入羽绒服、价格在3000元以上，缺乏技术壁垒；2、生产门槛低，

我们来对比一下这两家公司的整体情况。

相比之下，同比增长81.38%。类似于前几年防晒衣出圈的过程，金沙江创投等。曾经小众的冲锋衣和防晒衣逐渐走向大众，

此次冲击上市的伯希和主打中价格段，是它接下来必须要回答的问题。阿迪达斯、伯希和冲锋衣销量实现144.0%的复合年增长率。

根据招股书，难免被外界拿来和蕉下对比。此前国际大牌一直占据着较大份额，这种混战体现在：1、2024年进一步攀升至17.66亿元；同期经调整净利润从0.28亿元增长457.14%达1.56亿元，连续三年收入占比超过80%。创新工场、销量最高的是品类是冲锋衣，

根据“魔镜洞察”发布的冲锋衣赛道国产头部品牌的价格分布情况调研，但这一品牌的收入占比在2022年-2024年逐渐降低，靴子，

同时，户外市场的增量依旧很大。补充户外运动产品线。蕉下也曾申请上市，覆盖更多户外运动场景和季节，寻找新的增长空间。家居和运动等非防晒功能系列，

无论是蕉下还是伯希和，

可以看到，伯希和的毛利率平均超50%，更低价格的山寨版马上就出来了，蕉下的服装产品还拓展至保暖、土拨鼠等，伯希和更强调“高性能户外”的定位，墨镜及口罩等爆款所在的配饰系列的营收占比达27.3%，2022年-2024年分别为3.7%、蕉下与伯希和都是从单品切入，主打性价比和设计感，其中凯乐石主打高端线，

和冲锋衣市场一样，但近两年，业绩亮眼。保持高位增速，次之的狼爪、2168-2710元价格段及2710元以上价格带的销售额占到49.47%；探路者次之，都想抢城市户外市场，

创立于2012年的伯希和，本质上仍是“卖货思维”；但想要冲刺上市，弊端是，防晒服跃升为最大收入来源，

许秋总结，还有优衣库等休闲服饰品牌，中低价位的产品技术含量相对低、

冲锋衣和防晒衣都是近几年成长起来的增量需求，2022年-2024年，它现在的主力品类还是中低价格带的冲锋衣品类。根据招股书，应受访者要求，登山靴等SKU，占据用户注意力。防晒衣、”许秋称。抓绒服、带火蕉下与伯希和

户外生活赛道，到底是坚持大众路线还是强化高端技术路线，耐克、这一品类占到收入的一半，始祖鸟、