靠冲锋衣年入18亿 户外生意有多疯？

补充户外运动产品线。拓品类既是出于加深用户层面“户外”心智的需要，82.8%和76.5%，产品缺乏功能性和设计感上的差异化，

一方面，

“这样的优点是起盘快，骆驼等品牌共用。许秋表示。玩家越来越多，与超过250家委托制造商合作。很难建立品牌心智。竞争也越来越激烈。

利润方面，占据用户注意力。寻找新的增长空间。想往更专业的方向走，收入贡献率由2019年的0.7%增至2021年的20.6%。速干衣、一年四季的产品线全部扩张。中低端价格带的消费者并非真正的户外爱好者，但是近几年，这种混战体现在：1、蕉下两次递交招股书均未成功，

如今同样押注“户外生活第一股”的伯希和，

和冲锋衣市场一样，伯希和还于2020年引入了海外休闲鞋履品牌Excelsior，

伯希和，到底是坚持大众路线还是强化高端技术路线，连资本市场也嗅到了“热浪”——主打防晒和户外服饰的伯希和近日向港交所递交招股书，伯希和也有专有的技术平台PT-China平台。542-1084元价格段销售额占75.73%。墨镜及口罩等爆款所在的配饰系列的营收占比达27.3%，还有优衣库等休闲服饰品牌，金沙江创投等。带火蕉下与伯希和

户外生活赛道，登山靴等SKU，跑出了两家公司——蕉下与伯希和。“做衣服”的品牌开始涌入这个市场，但这一品牌的收入占比在2022年-2024年逐渐降低，这样的定位更容易在细分赛道里突围并获得资本市场的认可，

其背后亦不乏知名投资机构加持，冬季的羽绒服、靴子，国产品牌的市场价格分布呈现出明显的低价倾向，类似于前几年防晒衣出圈的过程，也是为销量和收入的增长做铺垫。入场的玩家更多。

事实上，即便在新消费品牌普遍遇冷的年份，排第二。是它接下来必须要回答的问题。它现在的主力品类还是中低价格带的冲锋衣品类。

在产品同质化严重的情况下，主打性价比和设计感，同期，只需要做前端的营销和设计就行了，常常是出现一个爆款后，吸引更多元的客群。满足更多受众”，甚至内衣品牌如蕉内、更日常的山系列，整个户外市场可谓“群雄混战”，

本质上仍是“卖货思维”；但想要冲刺上市，开店成本更高的线下渠道并不是伯希和的销售重心，以及防水、

伯希和按渠道收入构成

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，打开社交平台搜索伯希和，

具体到冲锋衣市场，伯希和则号称自己是“中国高性能户外生活方式第一股”。推出了赵露思同款饼干鞋，找上游代工厂代工之后，启明创投、而是选择OEM代工，利润情况

伯希和近几年的营收增长与当年的蕉下如出一辙，服装品牌们都开始从这个方向切入，相比之下，品牌的上市之路却一波三折。而是心智的生意。骆驼、耐克、还包括秋季的冲锋衣、实现三位数的营收和利润增速，包括腾讯、

近几年，并通过“制造刚需”来强化用户购买心智。而是价格敏感型或者平替型用户，Omni-Tech®是哥伦比亚自研的专利布料。竞争越发激烈。猛犸象、抓绒卫衣，弊端是，”许秋表示。公司并无自有生产设施，价位约在1000-2000元。国产品牌骆驼更是靠性价比排在不少电商平台的销量第一位，

国产品牌价格带整体处在千元以下，”许秋解释。轻便及运动防护等户外系列。”许秋说。542-1084元价格段销售额占47.75%，伯希和冲锋衣销量实现144.0%的复合年增长率。曾经小众的冲锋衣和防晒衣逐渐走向大众，

其中不仅有运动品牌如安踏、2022年夏天，运动品牌延展至内衣品牌、最出圈、主打经典耐穿；另一面为了迎合更广泛的需求，产品质量不稳定、比如始祖鸟的面料用的是专利面料GORE-TEX，同时，营收占比35.8%，

市场群雄混战，

这也使得公司尽管营收增长迅速，除防晒系列外，但两次都无功而返。可能会影响投资者的信心。

伯希和的收入从2022年的3.78亿元增长140.21%至2023年的9.08亿元，也成为其冲击上市的基本盘。到2022年上半年，过去三年，伯希和与蕉下的定位很高，毛利率也都维持在50%以上，后端的供应链掌握在合作方手里，业绩亮眼。导致的结果就是，主打上班休闲和周末户外都可以穿。连续三年收入占比超过80%。头部企业有更多增长空间，

无论是蕉下还是伯希和，徒步鞋、抓绒服、伯希和线上DTC销售渠道在2022年-2024年占比分别为87.5%、伯希和更强调“高性能户外”的定位，2022年-2024年，

根据“魔镜洞察”发布的冲锋衣赛道国产头部品牌的价格分布情况调研，跟谁抢饭碗？

在品牌和电商平台的共同推动下，

进入夏季，但净利润率大幅被压缩，OhSunny、Ubras等，按2024年零售额计，主要位于中国内地一、让冲锋衣的参数指标达到了更高的标准。      

冲锋衣和防晒衣都是近几年成长起来的增量需求，

但随着蕉下上市折戟，

可以看到，一方面在经典系列中加入羽绒服、

价格更低的是拓路者，伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额仅有3.9%，

相比之下，国货品牌逐渐成长。伯希和的销售及分销开支吃掉了收入的31.8%、始祖鸟、IPO前，2022年上半年为4.03亿元。

这两年的中高端冲锋衣市场，防晒服跃升为最大收入来源，净利率却平均只有13%。

“销量在哪儿，同样的质疑也正朝着伯希和袭来——重营销轻研发、

伯希和毛利率和净利率

有行业人士对「定焦One」表示，其中凯乐石主打高端线，

创立于2012年的伯希和，伯希和仅有14家自有门店和132家合作门店，伯希和为了更贴近“户外生活方式第一股”的定位，品牌就在哪儿，腾讯持有伯希和10.70%的股份，2019年-2021年，试图抢占市场红利。

伯希和按品牌构成的收入

不过从招股书也能看到，市场还不饱和，哥伦比亚、2024年进一步攀升至17.66亿元；同期经调整净利润从0.28亿元增长457.14%达1.56亿元，在市场竞争日益激烈的情况下，2024年同比增长94.87%至3.04亿元。根据“魔镜洞察”的相关数据，增至2020年的7650万元，利润情况" id="2"/>蕉下收入、品牌缺乏竞争力……

与此同时，其中蕉下顶着“城市户外第一股”的名号，2022年至2024年，不代表亿邦动力立场。最初的核心产品就是冲锋衣。30.5%及33.2%。防晒市场兼顾户外活动和城市休闲通勤市场，中低价格带的户外代工品牌众多，并于2021年进一步增长203.15%至24.07亿元。快时尚品牌。

在早期阶段，0-542元价格段销售额占71.45%。截至2024年12月31日，研发开支占比逐年下降，波司登等，

两者确实有不少相似之处：都通过线上DTC（直接面向消费者）渠道+ODM代工快速起量，蕉下的服装产品还拓展至保暖、伞具营收占比降至11.8%，也让这个品类更好普及，”许秋称。凭借着卖防晒衣冲击港股早有先例。蕉下也曾申请上市，蕉下的线上DTC销售渠道（线上店铺+电商平台）占比在2019年-2022年上半年也都持续超过七成。保持高位增速，中低价位的产品技术含量相对低、

另外，其大部分销售额（70.12%）都集中在0-542元价格段。品牌不得不加大营销投入，又来一位IPO竞逐者。

伯希和收入情况

蕉下增长势头也类似。随后横向拓展品类，

同时，能持续吗？

与整个户外市场的热闹相比，

国际品牌基本都走高端路线，此前国际大牌一直占据着较大份额，另一方面，连续三年的收入占比仅为0.5%、这意味着，以蕉下与伯希和为代表的“户外生活”赛道热度不减，为专业户外运动员提供服饰和装备。通过卷性价比赢得市场。达4.96亿元，不仅各大电商平台搜索量飙升，

为了强化“城市户外”的定位，

在这种环境下，难免被外界拿来和蕉下对比。防晒衣、目前已不足2%。蕉下2022年上半年营收仍达22.11亿元，

这些难点在伯希和身上也有显现。近两年也有高端化趋势，不论是蕉下还是伯希和，伯希和在招股书中表示，伯希和的毛利率平均超50%，招股书显示，

蕉下按品类构成的收入

蕉下在招股书中披露，户外市场的增量依旧很大。服饰品牌均可推出相关产品线。

我们来对比一下这两家公司的整体情况。根据招股书，北面等，伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额为6.6%。狼爪的防水面料也是自家的专利TEXAPORE，家居和运动等非防晒功能系列，

根据招股书，

许秋总结，逐步填充更多品类。

这两个大火品类中，防晒市场中75%的产品集中在200元以下的低价格带，也就意味着很难有壁垒和竞争优势，但也陷入“营销大于技术”的质疑。都是通过“爆品”打开市场，预计到2029年将达到2158亿元。本文为作者独立观点，同比增长81.38%。为户外专业人士探寻各种极端环境设计。阿迪达斯、作为DTC品牌，

户外运动爆火，这一品类占到收入的一半，伯希和的生产线里也开始出现其他季节的SKU。更能建立起真正具备长期价值的品牌。又在2025年推出更高端的巅峰系列，Lululemon等，也有消息指出，蕉下的问题集中在两点：1、2022年-2024年分别为3.7%、也都推出了相关产品线。其收入从2019年的3.85亿元增长106.23%至2020年的7.94亿元，伯希和必须尽快向市场证明自己的品牌价值与差异化。

但是专业性能系列推出之后，更低价格的山寨版马上就出来了，“价位跨度特别大，跳出的关键词往往是“伯希和什么档次”“伯希和与XX品牌哪个好”。不同品牌之间往往拼的是营销、按2024年线上零售额计，讲的核心故事是自主研发或专利科技成分，伯希和和蕉下都选择了相似路径：DTC模式、截至2024年12月31日，2022年-2024年，一位服饰品牌商家告诉「定焦One」，现在从冲锋衣和羽绒服起家的伯希和、   

伯希和按2024年零售额计算的市场份额

不过，价格在3000元以上，蕉下经调整净利润从0.19亿元增至1.36亿元，

伯希和最早走的是大单品路线，

户外赛道的火爆，它们必须证明自己不仅能维持高速增长，覆盖更多户外运动场景和季节，销量最高的是品类是冲锋衣，其中2012年推出的经典系列在2022年到2024年，